彭博：華創擬賣五豐行

【明報專訊】正當政府有意開放活牛進口市場之際，壟斷本港活牛批發的五豐行傳出賣盤消息。彭博昨日引述消息人士稱，全資擁有五豐行的華潤創業（0291）正戰略調整集團業務，不排除出售五豐行。有分析員指出，香港五豐行的業務規模十分細，華創套現最多不過數億，最有可能願意接手的是華創母公司華潤集團。學者則認為，華創若出售五豐行除了財務考量外，也可能是為了擺脫多年來的政治磨心困擾。


報道稱，華創最快今年內對出售五豐行的可能性展開策略性審視。華創發言人不評論相關傳聞。由華創全資擁有的五豐行，為本港活牛批發市場的獨家代理。該行去年至今7次提高活牛批發價，業界歷來將牛肉價格上漲的矛頭直指五豐行壟斷。今年7月，政府表示有意開放活牛市場。


最快年內評估 華創拒評論

不過今年初五豐行首次披露其財務資料卻顯示，該行去年營業額3.9億元，毛利率僅6.5%，毛利約2500萬元。扣除代銷佣金及運輸費後，實際毛利僅1200萬元。華創首席財務官黎汝雄8月出席中期業績會時也形容五豐行「非常非常薄利」，毛利率只有8%。「我都不想一年起5、6次價，但國內成本一直上升。」


學者：料政治經濟原因皆有

恒生管理學院商學院院長蘇偉文認為，華創若真的出售五豐行，可能是政治、經濟因素夾雜所致。「五豐行在香港一定不好賺，很多人都覺得牛肉價格一路上升就是因為五豐行壟斷。華創雖然是中資背景，但都是市場化公司。這盤生意除非阿爺有補貼，如果不是的話，不好賺又給人罵，不如出售。」蘇偉文也指出，開放活牛市場不代表牛肉價格一定會廉宜，因為人民幣匯價和內地成本一直在上升。


分析：僅賣港業務 恐無人接手

五豐行為2001年華創斥資51億港元私有化所得，當時五豐行旗下業務除了肉食批發外，還經營逾200間超市，1999年時一年純利約5.5億元。今次傳聞所指的香港五豐行則現屬於華創旗下的華潤五豐公司。華潤五豐公司除香港肉食分銷業務外，主要在內地經營牲畜養殖、鮮肉分割等，去年純利約3.3億元。


「如果出售的是中國業務，可能還會有人有興趣。但如果只是香港，誰會接手呢？」野村分析員劉洋認為，華創不會放棄內地的食品業務，因此若僅以香港的五豐行計，估值大約15至20倍，套現不過數億元。


ATMD證券及財富管理業務部總經理鄧聲興認為，五豐行規模太小，未必會有人願意接手，所以最有可能的是華創將五豐行賣給母公司華潤集團。他認為即使是中糧，接手的可能性也很微。


明報記者 李萌