資金向低殘股埋手孆憛G江宗仁

【明報專訊】恒指昨跌144點，收報23,033點，成交金額547億元。美股隔晚再跌逾百點，走勢欠佳，道指失守3頂頸線，標普則跌穿上升軌，科網股、中概股及生化股等強勢板塊全線急回，拖累騰訊（0700）亦跌近3%。亞太區股市依然強勁，僅港台及馬來西亞股市微跌，其他全升，日本、印度及深證更升逾1%，或與美國總統奧巴馬快將提名耶倫接掌聯儲局主席有關。科網、濠賭動力減弱，昨日就輪到醫藥、新能源股起動，被遺忘多時的電動自行車股亦急升，既算是炒國策，但資金實際上是向低殘股埋手，一破位便有大量資金蜂擁而至。


今年強者恒強，但當強勢股的市盈率達幾十倍、幾百倍，大家都知道遊戲終有一天會完結。升勢完整就繼續持有以免跑輸同業，但亦會預先排出止賺或止蝕盤保護利潤。人同此心，結果沽壓一到就關破，跌勢異常凌厲。這些強勢股肯定有泡沫成分，但可錄得這種升幅的泡沫，很少會一沽就爆，多數要雙頂或三頂，甚至再反覆創新高卻背馳才會完結。考慮到耶倫隨時較伯南克更為鴿派，別說縮減QE3遙遙無期，每月繼續有850億美元的流動性，若經濟數據轉差更可能加碼，未必就此玩完？整固過後隨時再炒過。


耶倫作風或更鴿派 縮減QE遙遙無期

道指和標普500指數走勢則欠佳，究竟是因為政府關門以及債務上限這兩個短期因素，還是投資者認為基本因素不行了，暫時很難說，但標普500指數今年預測每股盈利較2011年才升了大約6%，這兩年指數升幅卻超過30%，自聯儲局拋出退市，寬鬆政策預期不再後，標指至今就基本上原地踏步。


新興市場動力十足，美股持續下跌卻依然向好，即使港股昨日受壓，但主動買盤仍達54%，若非騰訊（0700）及長和系拖累，恒指跌幅會輕微得多。此外，有33隻股份創新高，每天都在輪流炒作，新近就輪到醫藥股和新能源股落鑊。


筆者對於強勢股破頂後的持續升勢還是有保留，重點在於估值普遍已不低，故近日券商就改以明年盈利來支持提高目標價。這一招暫時為市場受落，但不少板塊2014年預測市盈率亦接近20倍，而今年表現遠遠拋離大市後，往往樂觀情緒已被嚴重透支，明年更上一層樓的機會就低得多。短炒不用理會那麼多，但吸納殘股破位還是較值博。


中石油勢受惠三中全會 盈利可脫胎換骨

中國石油（0857）昨日成為逆市奇葩升2.4%，是國指第二大升幅股份，表現僅次於龍源電力（0916）。中石油自前高層相繼下馬後，股價走勢一直大落後，一來部分資金換馬至中石化（0386）及中海油（0883），二來有傳或會將管道項目收歸中央，變數不少。


作為中港股市的重磅股，重組中石油可謂困難重重，習李上台後出手整頓，針對的是人而不是集團，管理層換人後，以往消失了的利益回到集團內，業務反而更可看高一線，特別是三中全會將積極推進市場化，當全城期待的天然氣價格機制改革出台，中石油盈利更可脫胎換骨。走勢上，股價自3月起便持續受制於100天線，若成功破位，上升動力將明顯轉強。


江宗仁