港須先界定誰是內幕人士

【明報專訊】前兩周的文章提及，茶水阿嬸在斟茶遞水時偶然聽到內幕消息，若進行買賣，都可能成為內幕交易人士，也許大家會覺得有點矯枉過正。


讓我們換個例子，股票行的分析員，因為工作關係和上市公司管理層熟絡，在吃飯交際時聽到上市公司在考慮某收購合併，那他又算不算是內幕人士？

情感上和邏輯上有別

相信很多讀者都會在情感上覺得茶水阿嬸不應算是內幕人士，股票行的分析員則可以算是內幕人士。情感上如此，但邏輯上又如何區別？


一個說法是茶水阿嬸的工作並不涉及敏感資料，聽到內幕消息純屬偶然，所以她並不算是內幕人士。


相反，股票分析員的工作本質上會使他觸及敏感資料，所以他算是內幕人士。


但事實上股票分析員的工作必然會讓他接觸到內幕消息麼？按規定，分析員屬於股票行「公眾方」（Public Side）的員工，就算與上市公司管理層碰面，只能獲取已公開的資料，若聽到內幕消息也應屬「偶然」。


茶水阿嬸也可是內幕人士

香港的上訴法庭就曾要處理以上問題，結果上訴庭的判決是：雖然股票分析員一般不應該有非公開資料，但事實上是有機會接觸到，所以一旦有，就要算是內幕人士。


為何香港要搞得這麼複雜，是因為香港的法律說：只有內幕人士用內幕消息買賣，才算是違法的內幕交易。即要先界定到底分析員是不是內幕人士，然後才能判決該分析員是否進行內幕交易。


以內幕消息買賣 歐英即違法

歐洲、英國、澳洲等國家已經修改了他們的法律，毋須再討論誰是內幕人士，只要有人用內幕消息買賣，就已經是違法的內幕交易。即是說：茶水阿嬸與分析員，不論你為什麽接觸到消息，總之用內幕消息來買賣就犯法。這個邏輯簡單直接，大家覺得可以接受嗎？


李律仁 法律界人士