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【明報專訊】據內地傳媒報道，環渤海動力煤價格指數在持續下跌近一年後，首次上漲。由於沿海主要電廠在10月份大秦線檢修期間增加煤炭庫存，以及南方將進入秋冬季，降雨量下降令水電供應減少，加上即將進入冬季取暖用煤旺季，預料煤價反彈有望持續，煤炭股料可借勢炒起。
三大煤炭股中，以中國神華（1088）的經營模式較佳，實施煤炭、電力、運輸一體化，其中發電及運輸業務佔經營收益約四成，相關收入較穩定，有助抵消煤價波動對業績的衝擊。
公司今年上半年純利按年倒退7%至248.7億元人民幣，仍為三大煤股中最佳。期內發電及鐵路業務經營收益分別增長29.9%及32.6%，成為支撐業務的主力。至於煤炭業務則受累產品售價下跌，經營收益倒退15.3%，但期內煤炭銷量按年增長9.3%至2.4億噸，完成全年目標之52.2%，顯示煤炭需求仍在。隨着內地工業復蘇，煤炭銷售下半年料保持低增長，神華全年銷售達標機會大。由於公司將繼續壓縮非生產開支，並計劃調整全年資本開支，加上煤價料於第四季反彈，相信可改善下半年業績。
估值遠低3年平均 上望27元
市場預測，公司2013年經調整後純利按年跌9%至445.9億元人民幣，預測市盈率僅8.6倍，低於過去3年平均之11.2倍。技術上，股價落番23元有支持，昨日以陽燭突破20天線，建議買入，上望27元，跌破23元止蝕。
（筆者為證監會持牌人士；無持有上述股票）
李惠嫻
新鴻基金融高級證券分析員
三大煤炭股中，以中國神華（1088）的經營模式較佳，實施煤炭、電力、運輸一體化，其中發電及運輸業務佔經營收益約四成，相關收入較穩定，有助抵消煤價波動對業績的衝擊。
公司今年上半年純利按年倒退7%至248.7億元人民幣，仍為三大煤股中最佳。期內發電及鐵路業務經營收益分別增長29.9%及32.6%，成為支撐業務的主力。至於煤炭業務則受累產品售價下跌，經營收益倒退15.3%，但期內煤炭銷量按年增長9.3%至2.4億噸，完成全年目標之52.2%，顯示煤炭需求仍在。隨着內地工業復蘇，煤炭銷售下半年料保持低增長，神華全年銷售達標機會大。由於公司將繼續壓縮非生產開支，並計劃調整全年資本開支，加上煤價料於第四季反彈，相信可改善下半年業績。
估值遠低3年平均 上望27元
市場預測，公司2013年經調整後純利按年跌9%至445.9億元人民幣，預測市盈率僅8.6倍，低於過去3年平均之11.2倍。技術上，股價落番23元有支持，昨日以陽燭突破20天線，建議買入，上望27元，跌破23元止蝕。
（筆者為證監會持牌人士；無持有上述股票）
李惠嫻
新鴻基金融高級證券分析員
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