印度股市估值已偏高

【明報專訊】上星期，雖然美國國會兩黨當時仍未就調高債務上限等議題達成共識，但市場似乎未受影響。印度SENSEX指數上周升3.1%（以當地貨幣計算），成為表現最佳的市場，而主要追蹤科技股的美國納斯達克指數則於上星期微跌0.3%（以美元計算），成為表現最差的主要市場。


美黨爭 市場反應沒過激

對於美國兩黨的爭拗，環球市場只是冷眼旁觀，沒有任何過激的反應，市場始乎早已料到美國最終不會出現違約，因此環球股市仍繼續反彈。不過，準備工夫還是要做的，環球主要央行已於上星期討論美國若果違約時的應變措施及部署。


事實上，美國國庫債券一般被理解為無風險資產，在金融市場中被廣泛地用作抵押品。一旦出現違約，則相關美國國債抵押品的「削髮」比例勢將增加，「削髮」比率上升，意味着投資者須提供新的資產以填補相關差額。因此，可以想像如果美國真的違約，環球可能會出現「補倉」情况，風險資產勢必被拋售。


就業若改善 耶倫亦會退市

另一方面，美國總統奧巴馬正式提名現任聯儲局副主席耶倫接任主席一職。由於市場認為耶倫接任後可能會推遲退市的時間表，令一眾風險資產於上周反彈。不過，筆者認為耶倫被視為鴿派，只不過是因為她一直較為重視就業市場，但如果就業市場出現明顯改善，相信耶倫亦會毫不猶豫地退市。


不宜過度增持印度

估值方面，截至上星期五，印度SENSEX指數的2013年預測市盈率為15.5倍，略高於其15倍的合理值。投資者不宜過分增持相關基金，相關的單一市場股票基金亦不應佔投資組合超過10%。


黃展威

Fundsupermart.com（香港）總經理