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【明報專訊】昨日開始招股的江蘇鋼結構及預製構件建築商中國賽特（0153），業務受惠內地保障房建設工程，且估值吸引，建議認購。
賽特今年上半年約67.4%收入來自鋼結構業務，鋼結構服務即建築時使用鋼材及混凝土，較傳統鋼筋混凝土結構更耐用、環保，且建造工期短，廣泛用於公共基礎設施。市場估計，江蘇省鋼結構建築行業總消耗量於2013年至2016年複合年增長率達17.6%。雖然賽特去年於江蘇省的市佔率僅1.9%（全國0.3%），但省內已排名第三，管理層有信心未來可以高於行業增速成長。
預測市盈率低至4.9倍 值博率高
公司另一賣點是預製構件業務，佔今年上半年收入約32.6%。預製構件服務即預先在工廠生產柱、樑、地板等結構部件，再付運至施工現場裝配，此做法有效地縮短施工年期，近年被保障房等工程廣泛使用，推動行業快速增長，市場預測江蘇省預製構件建築行業總消耗量於2013年至2016年複合年增長率達110.7%。雖然公司進軍此業務不久，但已成功獲得多個政府項目訂單，於江蘇省的市佔率達29.9%，省內排名第二。賽特主攻政府保障房項目，計劃將集資所得之55%用於擴大預製構件建築項目產能，前景值得憧憬。
財務狀况方面，公司純利增長率逐年下跌，2011年同比增92.5%、2012年增72.7%、2013年上半年增24.6%，相信與基數增加有關，但毛利率年年改善，由2010年的25.6%升至2013年上半年之32.8%。由於鋼鐵行業產能過剩問題仍然嚴重，限制鋼材價格回升幅度，可紓緩賽特的成本壓力。如以招股價1.03至1.25元計算，預測市盈率僅4.9至6倍，值博率高，建議認購。
李惠嫻
新鴻基金融高級證券分析員
賽特今年上半年約67.4%收入來自鋼結構業務，鋼結構服務即建築時使用鋼材及混凝土，較傳統鋼筋混凝土結構更耐用、環保，且建造工期短，廣泛用於公共基礎設施。市場估計，江蘇省鋼結構建築行業總消耗量於2013年至2016年複合年增長率達17.6%。雖然賽特去年於江蘇省的市佔率僅1.9%（全國0.3%），但省內已排名第三，管理層有信心未來可以高於行業增速成長。
預測市盈率低至4.9倍 值博率高
公司另一賣點是預製構件業務，佔今年上半年收入約32.6%。預製構件服務即預先在工廠生產柱、樑、地板等結構部件，再付運至施工現場裝配，此做法有效地縮短施工年期，近年被保障房等工程廣泛使用，推動行業快速增長，市場預測江蘇省預製構件建築行業總消耗量於2013年至2016年複合年增長率達110.7%。雖然公司進軍此業務不久，但已成功獲得多個政府項目訂單，於江蘇省的市佔率達29.9%，省內排名第二。賽特主攻政府保障房項目，計劃將集資所得之55%用於擴大預製構件建築項目產能，前景值得憧憬。
財務狀况方面，公司純利增長率逐年下跌，2011年同比增92.5%、2012年增72.7%、2013年上半年增24.6%，相信與基數增加有關，但毛利率年年改善，由2010年的25.6%升至2013年上半年之32.8%。由於鋼鐵行業產能過剩問題仍然嚴重，限制鋼材價格回升幅度，可紓緩賽特的成本壓力。如以招股價1.03至1.25元計算，預測市盈率僅4.9至6倍，值博率高，建議認購。
李惠嫻
新鴻基金融高級證券分析員
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