巴西股市急升 估值偏高不宜追

【明報專訊】上星期，環球股市受美國債務上限問題影響，表現反覆。巴西聖保羅指數上周升4.2%（以當地貨幣計算），成為表現最佳的市場。內地滬深300指數則於上星期跌1.7%（以當地貨幣計算），為表現最差的市場。


美國民主、共和兩黨就債務上限的爭拗終能在死線前暫時休戰，市場受相關消息影響而變得波動。事實上，兩黨只不過是將債務上限的問題推遲至明年初再處理。根據兩黨協議，美國的政府機關撥款只獲批至2014年1月15日，債務上限則於2014年2月7日再次到期。因此，可以說兩黨只是為市場注射暫時性的止痛劑而已。


另一邊廂，中國公布其第三季GDP增長為7.8%，符合市場預期。雖然市場普遍預料第四季增長或再次放緩，但全年7.5%的增長預料能超額完成。此外，9月份消費物價指數按年升3.1%，為7個月以來的最高水平。9月份颱風天兔影響內地南部的農業區，令整體通脹率顯著上升，不過通脹率仍維持在3.5%的官方目標以下。


內地市場仍存不明朗因素

外貿數據方面，9月份出口意外地按年下跌0.3%，遠遜於市場預期的6%增長，9月份貿易順差輕微收窄至152億美元。雖然經濟開始回穩，但內地市場仍受不明朗因素困擾，因此表現落後，市場仍受地方債審計結果及IPO或將重啟等憂慮困擾。


巴西方面，上周公布零售數據理想，刺激股市上揚，繼7月份錄得按年6.0%的升幅後，8月份零售銷售按年續升6.2%，優於預期。在各組成部分中，醫療藥品及家庭用品開支分別按年升9.9%及8.5%。


估值方面，雖然巴西聖保羅指數跌9.1%（截至上星期五，回報以當地貨幣計算），但其2013年預測市盈率仍高達16.6倍，遠高於其11.5倍的合理值，投資者不宜於現水平增持相關基金。


黃展威

Fundsupermart.com（香港）總經理