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【明報專訊】恒指昨跌164點，收報22,835點，成交金額652億元。內地銀行同業間拆息持續抽升，即使匯豐中國10月份PMI升至50.9，利好作用亦曇花一現，早市之後跌幅維持在200點水平，午市初段跌幅曾收窄，未幾又再擴大。由於三中全會臨近，人行不會貿然再製造錢荒，瑞信料很快便會向市場注資，屆時中港股市將可回暖，這也是正路的看法，故強勢股見買盤，濠賭、奶業、汽車、科網以至新能源股表現均不俗。大摩唱好中海發展（1138），而近期沿海煤炭運費亦因種種原因而急升，可小注短炒。
人行自上周四起便暫停逆回購，連同到期續做的3年期央票，兩周合共淨回籠資金逾1000億元（人民幣．下同），再加上10月底有財政存款上繳、國庫定存到期等因素，結果就出現小錢荒。6月的錢荒是在人行5月持續正回購、重啟央票發行兼6月外匯佔款大減之下發生，今次只是暫停逆回購，並且9月外匯佔款達1264億元時出現，感覺上內地銀行體系的流動性較年中時更為脆弱，清理呆壞帳工作更為迫切。
地方政府紛推「四萬億」 償債拖字訣
舊債未清，項目卻又蜂擁上馬，四川和福建相繼推出地方「四萬億」，其他省市勢必跟隨，可見新一屆地方官員都對於償付前任的債務興趣不大，還是政績最重要。但中國目前債務水平本就難以持續，僅靠央行努力維繫，現在還要再加槓桿，未來幾年後果不堪設想。不過，似乎中央亦有意配合，《華爾街日報》引述知情人士透露，中央將允許具有AAA信用評級的地方國企，以及具有AA或以上評級的地方政府融資平台發行270天短期票據來償付到期債務，呆壞帳問題還是採取拖字訣。
當然，這些都不是投資者關心的短期事情，大家都有意低吸等待中央重啟逆回購，故大市下跌，當炒的還是偏強股份，濠賭股曾錄得不俗升幅，科網股先跌後靠穩，環保股個別發展，光大國際（0257）升4.78%，內地突然炒作醫院股，復星醫藥（2196）亦曾大漲。感覺上，很多資金都趁調整買入，炒作氣氛亦未減退，當錢荒解決，相信仍是強者恒強格局。至於大市，6月時股市處於低位，中央既解決錢荒更刺激經濟加速增長，現在股市處於高位，市場沒有恐慌，加上經濟勢頭轉弱，暫時機會不多。
大摩唱好中海發展 合同運費料升
大摩唱好中海發展，指明年沿海乾散貨包運合同（COA）價格可望顯著上升，有助提升盈利能見度，評級由沽出提升至買入，目標價5.78元，相當於0.75倍市帳率。
近期沿海煤炭運輸市場確實出現一輪瘋狂上漲，由於劣質煤庫存少，加上大風氣候導致北方港口封航，大量船舶待港，滯港時間普遍達到10日左右，結果出現一船難求的情况，10月18日中國沿海煤炭綜合運價指數（CBCFI）為1408.08點，較上周同期上漲44.9%。有趣的是，這一波瘋狂上漲的同時，中海發展反而處於近期低位，是市場根本不看好，還是市場已沒有理會乾散貨航運股？無論如何，中海發展至少有短炒水位。
江宗仁
人行自上周四起便暫停逆回購，連同到期續做的3年期央票，兩周合共淨回籠資金逾1000億元（人民幣．下同），再加上10月底有財政存款上繳、國庫定存到期等因素，結果就出現小錢荒。6月的錢荒是在人行5月持續正回購、重啟央票發行兼6月外匯佔款大減之下發生，今次只是暫停逆回購，並且9月外匯佔款達1264億元時出現，感覺上內地銀行體系的流動性較年中時更為脆弱，清理呆壞帳工作更為迫切。
地方政府紛推「四萬億」 償債拖字訣
舊債未清，項目卻又蜂擁上馬，四川和福建相繼推出地方「四萬億」，其他省市勢必跟隨，可見新一屆地方官員都對於償付前任的債務興趣不大，還是政績最重要。但中國目前債務水平本就難以持續，僅靠央行努力維繫，現在還要再加槓桿，未來幾年後果不堪設想。不過，似乎中央亦有意配合，《華爾街日報》引述知情人士透露，中央將允許具有AAA信用評級的地方國企，以及具有AA或以上評級的地方政府融資平台發行270天短期票據來償付到期債務，呆壞帳問題還是採取拖字訣。
當然，這些都不是投資者關心的短期事情，大家都有意低吸等待中央重啟逆回購，故大市下跌，當炒的還是偏強股份，濠賭股曾錄得不俗升幅，科網股先跌後靠穩，環保股個別發展，光大國際（0257）升4.78%，內地突然炒作醫院股，復星醫藥（2196）亦曾大漲。感覺上，很多資金都趁調整買入，炒作氣氛亦未減退，當錢荒解決，相信仍是強者恒強格局。至於大市，6月時股市處於低位，中央既解決錢荒更刺激經濟加速增長，現在股市處於高位，市場沒有恐慌，加上經濟勢頭轉弱，暫時機會不多。
大摩唱好中海發展 合同運費料升
大摩唱好中海發展，指明年沿海乾散貨包運合同（COA）價格可望顯著上升，有助提升盈利能見度，評級由沽出提升至買入，目標價5.78元，相當於0.75倍市帳率。
近期沿海煤炭運輸市場確實出現一輪瘋狂上漲，由於劣質煤庫存少，加上大風氣候導致北方港口封航，大量船舶待港，滯港時間普遍達到10日左右，結果出現一船難求的情况，10月18日中國沿海煤炭綜合運價指數（CBCFI）為1408.08點，較上周同期上漲44.9%。有趣的是，這一波瘋狂上漲的同時，中海發展反而處於近期低位，是市場根本不看好，還是市場已沒有理會乾散貨航運股？無論如何，中海發展至少有短炒水位。
江宗仁
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