百達﹕宜選高息增長股

【明報專訊】美國聯儲局主席伯南克雖然透露有意實行「退市政策」，但實際時間仍未有定案，不過當局已再三強調，超低利率仍會維持一段長時間。由於息口持續處於歷史低水平，投資者仍然要面對負利率環境，為了讓資本不被通脹蠶食，投資者開始追求穩定而吸引的固定收益。特別留意一些穩定派息高息股，百達資產管理高級投資經理Bruno Lippens表示，基金選擇股時會特別留意該股是否具備股息增長股（Dividend Growers），即公司獲得盈利，仍然持續派息的企業。


若檢視熱門投資工具的派息率，以財富保值為目的、由香港政府發行的通脹掛鈎債券（iBond），今年6月所釐定的年息率約為3.7%。若投資者以財富長遠增值為目標而投資於港股，目前恒生指數的平均派息率約為3.4%。至於涵蓋全球主要高息股份的摩根士丹利世界高股息指數（全球高息股份）的派息比率則高達4%，比例為三者之冠。高息股票可以成為「食息一族」的另一選擇，以捕捉更高的潛在股息回報。


高息股份不等於低增長股

Bruno Lippens表示，部分投資者誤以為高息股等同低增長股票，反之，低息甚至沒有派息的股票才擁有更進取的發展計劃，盈利增長前景較佳，從而為投資者帶來較高的投資回報，但事實並非如此，他舉例指出，截至今年9月底「全球高息股份」的14年累積回報達116.7%，較投資於全球股票的摩根士丹利世界指數的74%同期回報明顯優勝。此外，其防守性亦較強，在過去14年於跌市時，「全球高息股份」市場調整的平均跌幅只有11.4%，較「大市成分股」的19.2%跌幅低。


高息股表現佳，防守性強，而且大部分派息股都能夠做到增長盈利，可以透過股息及價格上升帶動總回報，但是否具備股息增長股 （dividend growers）的特性就十分關鍵。以投資美國標普500指數為例，若在過去40年投資於股息增長股，截至2012年底，以100元資本就可以增長至3840元。


但如果只是以「大包圍」方式投資於所有派息股，同期元100投資就增長只會有2880元。另外，若純粹投資大市，100元投資於40年後就更只可獲取1530元。Bruno Lippens表示，懂得揀選股息增長股對回報有重大影響。


通脹或重臨 要保資產價值

整體來說，面對低息環境持續，環球金融市場仍然不穩定，通脹或重來等眾多因素，投資高息股明顯是應對當前市况的合適選擇。在低息環境中，高息股或相關基金能提供吸引的入息及潛在資本增值回報。股息亦能作為股價下跌的緩衝，從以減低市場波動的影響。此外，倘若環球經濟回穩向好的勢頭持續及通脹開始上升，股市的表現會較債券等收益資產理想，特別是具穩定現金流，盈利及股息可持續增長的股票將繼續吸引資金增持。


基金投資地區以美國為首

雖然，近日高息股一度因債息上升而受壓，但Bruno Lippens認為這反而是趁機買入優質高息股的好機會。


Bruno Lippens表示，基金選股準則是可以高於市場平均股息率或至少為3%。雖然，基金投資地區比重以美國為首，但也會投資新興國家包括中國及巴西等。不過，中國A股及中國B股的總投資不會超過其資產淨值的10%。


龍彩霞 明報記者