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【明報專訊】內房借殼潮中有殼股又有新動態，去年被內地央企中糧集團收購的殼公司僑福建設企業（0207），繼9月宣布獲母公司旗下地產公司中糧置地，注資成都大悅城等12個商業物業項目後，昨天公告稱12個項目作價估值由原先141.67億元升至逾187億元。僑福昨天升2%，收報3.13元。
此次注資的物業除成都大悅城和北京中糧廣場兩個城市綜合體外，還包括北京華爾道夫酒店等4個酒店項目，三亞一項綜合旅遊項目，以及3項擁有少數權益的項目等。目前有3個項目在施工中。
共12項物業 3項正施工
按12個物業2012年的純利來計，187億元的收購價市盈率在10倍左右。對此估值，瑞信內房研究主管杜勁松認為，由於不同商業地產旗下物業的成熟度不同，不能單以市盈率作橫向比較。但他指一般合理的估值應該低過物業的資產淨值。他續指此次消息公布後，股價波動不大，未有如9月宣布注資時大漲，顯示出市場亦不清楚該估價是否正常。
然而按照港交所規定，在買殼的24個月內，如果進行大規模注資（例如超過市值或資產100%），即被視為「反向收購」。目前僑福正接受港交所審核其新上市申請，而12個項目的注資亦要等新上市被批准後方可落實。中糧此次不惜花血本走險招，可見央企也鬧起「錢荒」，急於打開資金渠道。
項目近3年融資成本不斷升
翻看注入僑福的12個物業的財務數字不難發現，近3年融資成本不斷上升，僅2012年的成本較2011年上升逾一倍，而今年上半年的融資成本仍高過去年全年的五成；2013上半年的核心純利僅3億元，未及2012全年的四成。從損益表看，自2010年起12個物業連續3年錄得逾30億元的流動負債淨額，今年上半年仍錄得22.2億的流動負債淨額。
A股IPO重開遙遙無期，市場消息指仍有多隻內房企業計劃以借殼方式將資產打入本港上市公司，以便在香港融資。
杜勁松亦料內房借殼潮還會延續，他指央行5日的貨幣政策預警預示信貸收緊，內房企不看好內地融資環境，勢紛紛來港上市。內房去年落實的殼股不少已逐步注入資產，包括東力實業（0978）、萬科置地海外（1036）及綠地香港（0337）等。
明報記者 甄佳佳
此次注資的物業除成都大悅城和北京中糧廣場兩個城市綜合體外，還包括北京華爾道夫酒店等4個酒店項目，三亞一項綜合旅遊項目，以及3項擁有少數權益的項目等。目前有3個項目在施工中。
共12項物業 3項正施工
按12個物業2012年的純利來計，187億元的收購價市盈率在10倍左右。對此估值，瑞信內房研究主管杜勁松認為，由於不同商業地產旗下物業的成熟度不同，不能單以市盈率作橫向比較。但他指一般合理的估值應該低過物業的資產淨值。他續指此次消息公布後，股價波動不大，未有如9月宣布注資時大漲，顯示出市場亦不清楚該估價是否正常。
然而按照港交所規定，在買殼的24個月內，如果進行大規模注資（例如超過市值或資產100%），即被視為「反向收購」。目前僑福正接受港交所審核其新上市申請，而12個項目的注資亦要等新上市被批准後方可落實。中糧此次不惜花血本走險招，可見央企也鬧起「錢荒」，急於打開資金渠道。
項目近3年融資成本不斷升
翻看注入僑福的12個物業的財務數字不難發現，近3年融資成本不斷上升，僅2012年的成本較2011年上升逾一倍，而今年上半年的融資成本仍高過去年全年的五成；2013上半年的核心純利僅3億元，未及2012全年的四成。從損益表看，自2010年起12個物業連續3年錄得逾30億元的流動負債淨額，今年上半年仍錄得22.2億的流動負債淨額。
A股IPO重開遙遙無期，市場消息指仍有多隻內房企業計劃以借殼方式將資產打入本港上市公司，以便在香港融資。
杜勁松亦料內房借殼潮還會延續，他指央行5日的貨幣政策預警預示信貸收緊，內房企不看好內地融資環境，勢紛紛來港上市。內房去年落實的殼股不少已逐步注入資產，包括東力實業（0978）、萬科置地海外（1036）及綠地香港（0337）等。
明報記者 甄佳佳
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