平保整固再上 中資股快起動／文：江宗仁

【明報專訊】恒指昨升325點，收報23,069點，成交金額527億元。退市憂慮升溫，區內股市多跌，僅日本因圓匯轉弱而向好。內地股市曾失守2100點，尾市倒升，港股午後亦出現一輪急勁買盤，但暫時未看到能突破上落市悶局的迹象。不過，個別股份走勢相對突出，大型股中，平保（2318）及中石化（0386）均似反覆尋頂，尤以前者走勢最佳，而動力股如騰訊（0700）、濠賭股等亦突破下降軌。


美國就業數據佳，區內股市多跌，但一來近期累積跌幅不少，退市亦非新鮮事，區內股市昨天跌幅多數不足1%，政局有隱憂的泰國也能先跌逾1%後倒升，僅受超強颱風重創的菲律賓較差。港股方面，10月至今既不強也不弱，總之就困在保歷加通道內，上周跌至底部，明天則三中全會閉幕，可作為憧憬的借口，昨午就大幅反彈，而中資股亦是主要動力，近期弱勢的內銀、內險不少反彈達2%。以圖論勢，保歷加通道依舊保持橫行，趨勢指標ADX僅10.49，完全失去方向，昨天顯著上揚的，可今天全數回吐，加上成交未見配合，觀望氣氛濃厚。


德銀估內地第4季增長8%

三中全會不大可能出台具體措施，料主要公布一些方向性的頂層設計，中心思想是簡政放權、國退民進，限制政府對經濟的干預，並以市場化來拉動未來5至10年的經濟增長。言詞定必美麗，特別是經濟由以往政府主導逐漸變得更市場化，增長的可持續性及質素會更佳，這將十分適合外資的胃口。當然，效用還看執行，以及習李是否有「誰不改革、誰就下台」的決心，但過去22年平均年回報率達19%、兼且獲股神巴菲特高度讚揚的橡樹資本（Oaktree）主席Howard Marks，就表示正在買入中資股了。


改革成功與否是未來的事，但近期的經濟數據亦令人對中國增添信心。10月份新增貸款僅5061億元（人民幣．下同），遠遜預期，社會融資規模為8564億元，較9月達1.4萬億元大減，貨幣供應M2則升14.3%，與近月相比變化不大。數字說明中央政策偏緊，本身偏淡，但10月工業增加值卻升10.3%，發電量亦升8.4%，經濟正在擺脫純由流動性驅動的困局，予人更具活力的感覺。部分券商亦上調第四季經濟增長，德銀更估計可達到約8%。


動力股突破下降軌 逢低吸納

感覺上外資對中國經濟及中資股的看法，漸漸由審慎變為審慎樂觀，即使多數國企股仍動彈不得，也有個別能反覆上升，本欄月初推介的平保整固後再上，14天RSI達70，名副其實是強勢股；積極開發頁岩氣的中石化走勢亦佳。值得一提的是平保。內地保險業競爭激烈，但集團近年股本回報率一直維持在約16%，表現既穩且佳，作為網上保險公司眾安保險的第2大股東，亦有先行者優勢，既有質素亦有概念，走勢亦對辦，有望持續跑贏大市。


另外，調整接近1個月的動力股，在低位靠穩後，昨日不少能借大市上升而造好並突破下降軌。是否能整固後再上仍不好說，但大跌的風險應已不大，逢低買入至少有短線獲利機會。


[江宗仁 還看今朝]