多元資產基金 合退休人士

【明報專訊】股票高風險，追求高回報。債券則為投資者提供可靠及穩定的利息收入，強積金計劃成員若不想承受股票的波動性，或臨近退休年齡，可以選擇轉換至人生階段基金或低風險基金這些以買債為主的基金。不過，在目前經濟前景及超低息環境下，投資高比重的債券類別，都未必能好好為資產保值。


近年在量化寬鬆及低息環境下，短債的孳息率已貼近零，長債息率亦跌至超低水平，若持有至到期，資金被鎖在低收益的債券裏，不能隨經濟及通脹變化而作出靈活調配。為獲取較佳的收益率，更多投資者傾向吸納評級較低的企業債券，但由於大量的流動性同時湧入，令該類企債的風險溢價大為收窄。


在芸芸基金中，有一種名為「多元資產基金」，主要目標是透過持有多種資產類別，於全球不同地區的經濟周期中，提供不同的回報，組合內的資產未必有相關性，整個投資組合是以「風險預算（Risk Budgeting）」方法管理及計算資產項目的潛在風險。


部分基金經理更會有「下行風險（Downside Risk）」的控制，舉例如有95%的信心程度保證，基金於指定年期內，每年不會有超過一成的跌幅，當然，前提是該指定年期要夠長，如持續30年，否則保證就變得沒有價值和不可靠。


風險受控 並非保本

若加上回溯測試（Back Testing）支持，證明資產組合只有很少機會跌多過指定幅度，倘若觸及該水平，基金經理會採取適當的行動以減少損失，可給予投資者更大的信心。值得留意的是，多元資產基金並非保本或保證基金，其特質是只是盡量防止資產組合有重大損失，令投資者安心。


該類或具此特質的基金於現時強積金計劃中並不常見，因還需一段漫漫長路才能確定這類基金適合作為退休金，以及只為投資者提供一定程度的跌市保護，但又並非保證回報。


回報低於純股基金 高於債券

事實上，該類基金的回報較純股票基金低，卻比債券基金的回報為高，而且風險在控制之內，事實上，很多主權基金及機構投資者已棄用單一的股票指數基金，改用多元資產以達致其投資目標。


多元資產基金是非常重要的工具，不會只依賴環球、區域或本地的股票組合去滿足投資者的要求，同時自有一套的管理風險及平衝需要方法，以提供穩定回報。


交銀施羅德投資管理（香港）副董事長

[雷賢達 投資賢達]