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【明報專訊】隨着歐美經濟有好轉迹象，投資者開始重新審視有關等市場，尋找具潛力的「寶物」，鄧普頓環球股票入息基金的基金經理Peter Wilmshurst認為，投資要看前一步，美國股市現已錄得一定升幅，相反歐洲估值仍十分吸引，可捕捉反彈升勢，首選銀行及金融業，冀望基金回報可跑贏市場2%至3%。
Peter Wilmshurst認為，經過18個月的調整，歐洲金融市場已見穩定，歐洲正步向復蘇，但並非區內所有地區都步伐一致，不同國家會有個別發展，「英國復蘇走勢較似美國，德國財政穩健、就業情况良好，相信較英美更佳，至於西班牙及意大利會有較多麻煩（more trouble）。」他估計，2014年不論是歐洲或其他地區，都會出現較強的增長。
歐股估值吸引 有升值潛力
早前歐洲央行將利率降至紀錄新低的0.25厘，Peter Wilmshurst相信，對於銀行間借貸息率及主權評級沒有太大衝擊，反而減息對歐元匯價影響較大，相信是次減息目的之一是叫停歐元升勢，以利出口，並減輕通縮的壓力。但他明言歐洲整體經濟仍然疲弱，並非強勁的復蘇，資本性支出（Capital Expenditure）仍然低企，需要信心支持，才能逐步回復。
Peter Wilmshurst說：「美國的經濟的確較歐洲為好，股市亦較強勁，不過美股已錄得一定升幅，我們是看未來機會，而歐洲估值吸引，可捕捉升值潛力。」
金融機構受惠資金流改善
由於有不少的歐洲金融機構及銀行估值吸引，加上持續改善資金流動性，以進行結構性的轉變，令銀行資本更充裕和具透明度，故特別看好其前景及已增持相關企業股份。
Peter Wilmshurst以英國最大的零售銀行Lloyds為例，於2008年， 該行的短期批發融資（Wholesale funding）接近2000億歐元，流動資產約1000億歐元，經多年改善後，去年流動資產已回升至2000億歐元，短期批發融資金額則降至500億歐元左右，核心一級資本比率亦由6%升至12%，但股價仍遠遠低於08年的高位。
策略看長線 至少持有5年
被問到聯儲局候任主席耶倫於聽證會的言論，他指難以預測收水時間，然而何時「收水」並無影響他們的投資決定，因基金選股由下而上（Bottom up），團隊會了解每家公司的營運狀况、負債及資本水平，「我們看重的是股票長期回報，所以至少持有5年，冀望屆時會有一倍回報，故不會因定期的報告或官方言論而不斷轉換組合。」
內銀壞帳棘手 不宜沾手
現時鄧普頓環球股票入息基金約有14%投資亞洲地區，不算十分高，皆因Peter Wilmshurst認為，新興市場增長力並不一定與股票增幅掛鈎，尤其中國的企業以國策主導，不符合他們由下而上的揀股方式。
至於內銀方面，雖然近年內地銀行走上國際舞台，中國銀行（3988）及工商銀行（1398）相繼被列入「大得不得倒下」名單，足可見其影響力。不過，Peter Wilmshurst擔心壞帳問題會拖低利潤，故雖估值吸引，亦不想沾手。
明報記者
[余美玉 基金特區]
Peter Wilmshurst認為，經過18個月的調整，歐洲金融市場已見穩定，歐洲正步向復蘇，但並非區內所有地區都步伐一致，不同國家會有個別發展，「英國復蘇走勢較似美國，德國財政穩健、就業情况良好，相信較英美更佳，至於西班牙及意大利會有較多麻煩（more trouble）。」他估計，2014年不論是歐洲或其他地區，都會出現較強的增長。
歐股估值吸引 有升值潛力
早前歐洲央行將利率降至紀錄新低的0.25厘，Peter Wilmshurst相信，對於銀行間借貸息率及主權評級沒有太大衝擊，反而減息對歐元匯價影響較大，相信是次減息目的之一是叫停歐元升勢，以利出口，並減輕通縮的壓力。但他明言歐洲整體經濟仍然疲弱，並非強勁的復蘇，資本性支出（Capital Expenditure）仍然低企，需要信心支持，才能逐步回復。
Peter Wilmshurst說：「美國的經濟的確較歐洲為好，股市亦較強勁，不過美股已錄得一定升幅，我們是看未來機會，而歐洲估值吸引，可捕捉升值潛力。」
金融機構受惠資金流改善
由於有不少的歐洲金融機構及銀行估值吸引，加上持續改善資金流動性，以進行結構性的轉變，令銀行資本更充裕和具透明度，故特別看好其前景及已增持相關企業股份。
Peter Wilmshurst以英國最大的零售銀行Lloyds為例，於2008年， 該行的短期批發融資（Wholesale funding）接近2000億歐元，流動資產約1000億歐元，經多年改善後，去年流動資產已回升至2000億歐元，短期批發融資金額則降至500億歐元左右，核心一級資本比率亦由6%升至12%，但股價仍遠遠低於08年的高位。
策略看長線 至少持有5年
被問到聯儲局候任主席耶倫於聽證會的言論，他指難以預測收水時間，然而何時「收水」並無影響他們的投資決定，因基金選股由下而上（Bottom up），團隊會了解每家公司的營運狀况、負債及資本水平，「我們看重的是股票長期回報，所以至少持有5年，冀望屆時會有一倍回報，故不會因定期的報告或官方言論而不斷轉換組合。」
內銀壞帳棘手 不宜沾手
現時鄧普頓環球股票入息基金約有14%投資亞洲地區，不算十分高，皆因Peter Wilmshurst認為，新興市場增長力並不一定與股票增幅掛鈎，尤其中國的企業以國策主導，不符合他們由下而上的揀股方式。
至於內銀方面，雖然近年內地銀行走上國際舞台，中國銀行（3988）及工商銀行（1398）相繼被列入「大得不得倒下」名單，足可見其影響力。不過，Peter Wilmshurst擔心壞帳問題會拖低利潤，故雖估值吸引，亦不想沾手。
明報記者
[余美玉 基金特區]
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