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【明報專訊】客戶問我，雖然已參考我們資產配置的意見，早早已經在美股作出適量的配置，但眼看美國道瓊斯指數今年以來已經創出第35個新高，是不是還會升下去？我說我也希望有個水晶球可以洞悉未來！我還說起碼你已有適量的配置，在這次市場上升當中，總比完全沒有配置好。配置就是配置，就是說你不是把全部家當押下去，而是適量的分配，所以日夜擔心的程度不用那麼高。這一點很簡單，但真正明白付諸實行的人還是不多。
今輪升市由流動性推動
這個市場，我看來就是一個由流動性（liquidity）推動的升市。就是說市場的資金還是非常充裕。當債券利率太低，房價也反彈了適量的程度下，資金跑進全球運作相對最透明的美國股票市場，實在是不難理解。
除了道瓊斯的大藍籌股票外，納斯達克今年也上升37%，創出13年來新高。看我那些專幫中型公司到納斯達克上市的朋友們，近年都忙得不可開交便可見一斑。就算連多年來最不容易賺錢的日本股票市場，屈指一算，過去12個月已上升了66%。你相信安倍的政策也好，不相信也好，他的政策在日本股票市場的影響力已經達到了。
「平錢」料持續 可「借短放長」
很多人還是不願意相信政策方面對股票市場的影響力。其實，你看看美國公司的盈利在平均單位數增長之下，股票今年居然跑上了25%的回報。這個不是聯儲局的政策影響到市盈率膨脹嗎？獲提名為下一任聯儲局主席的耶倫（Janet Yellen）對守護量化寬鬆政策（QE）比聯儲局現任主席伯南克更加堅定，說來更加振振有辭。看來「平錢」政策還是會留在市場當中一段日子。但量化寬鬆對將來通脹的疑慮怎樣也揮之不去，因此長息似乎會高企。這樣的話，看來「借短放長」也許還是一個方向。
上個周末與朋友去了看「追憶林振強」演唱會。我這一輩的人，有聽廣東歌的都不會忘記林先生填的詞。他第一首填的「眉頭不再猛皺」到現在拿來聽，還是蠻輕鬆又過癮的。林振強的詞創意無限，以當時1980年代來講，是代表新派，敢於嘗試的，也極具香港地道特色。他的寫法對作詞界打開了很多很多的空間。當年一路都在《明週》追看「洋葱頭」，但一直都不知他們原來是同一個人，等到隔籬女校有個女生有一次對我說了，當時我還是不太肯定，後來女生給了我看以下的一段詞，那就肯定了！
「灑脫在，望着自己，被罰面壁抄筆記。不跳（調）皮，才是最可悲，日後未必有日期。上課批啤梨，暗暗一開四，一片遞給你，來日盡變姑姐婆婆。齊趁今天青春闖下禍，橫掂你我天生詭計多，不施展說不過」
直到今天我給我12歲的女兒看，她都話正！
本文中所述觀點為彭順德先生的個人觀點，可能與摩根大通及其附屬機構其他僱員的觀點有所不同。
摩根大通 私人財富管理 香港市場主管
[彭順德 金融暢敍]
今輪升市由流動性推動
這個市場，我看來就是一個由流動性（liquidity）推動的升市。就是說市場的資金還是非常充裕。當債券利率太低，房價也反彈了適量的程度下，資金跑進全球運作相對最透明的美國股票市場，實在是不難理解。
除了道瓊斯的大藍籌股票外，納斯達克今年也上升37%，創出13年來新高。看我那些專幫中型公司到納斯達克上市的朋友們，近年都忙得不可開交便可見一斑。就算連多年來最不容易賺錢的日本股票市場，屈指一算，過去12個月已上升了66%。你相信安倍的政策也好，不相信也好，他的政策在日本股票市場的影響力已經達到了。
「平錢」料持續 可「借短放長」
很多人還是不願意相信政策方面對股票市場的影響力。其實，你看看美國公司的盈利在平均單位數增長之下，股票今年居然跑上了25%的回報。這個不是聯儲局的政策影響到市盈率膨脹嗎？獲提名為下一任聯儲局主席的耶倫（Janet Yellen）對守護量化寬鬆政策（QE）比聯儲局現任主席伯南克更加堅定，說來更加振振有辭。看來「平錢」政策還是會留在市場當中一段日子。但量化寬鬆對將來通脹的疑慮怎樣也揮之不去，因此長息似乎會高企。這樣的話，看來「借短放長」也許還是一個方向。
上個周末與朋友去了看「追憶林振強」演唱會。我這一輩的人，有聽廣東歌的都不會忘記林先生填的詞。他第一首填的「眉頭不再猛皺」到現在拿來聽，還是蠻輕鬆又過癮的。林振強的詞創意無限，以當時1980年代來講，是代表新派，敢於嘗試的，也極具香港地道特色。他的寫法對作詞界打開了很多很多的空間。當年一路都在《明週》追看「洋葱頭」，但一直都不知他們原來是同一個人，等到隔籬女校有個女生有一次對我說了，當時我還是不太肯定，後來女生給了我看以下的一段詞，那就肯定了！
「灑脫在，望着自己，被罰面壁抄筆記。不跳（調）皮，才是最可悲，日後未必有日期。上課批啤梨，暗暗一開四，一片遞給你，來日盡變姑姐婆婆。齊趁今天青春闖下禍，橫掂你我天生詭計多，不施展說不過」
直到今天我給我12歲的女兒看，她都話正！
本文中所述觀點為彭順德先生的個人觀點，可能與摩根大通及其附屬機構其他僱員的觀點有所不同。
摩根大通 私人財富管理 香港市場主管
[彭順德 金融暢敍]
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