信義成功分拆 前景看好

【明報專訊】信義玻璃（0868）公布，每1股股份可獲派發1股信義光能股份，作為特別股息，刺激其股價昨日創出歷史新高，最高見到8.26元，昨收報8.19元，上升2.2％。通過實派分派，信義光能將以介紹形式獨立上市。對於獲分派的信義光能股份，股東應怎樣看待？


信義玻璃曾計劃以公開招股形式分拆信義光能上市，但由於市况不佳，當時其太陽能玻璃業務又處於低潮，所以公開招股計劃一直未有實現。現時太陽能玻璃業務雖已走出低谷，但行業估值仍然不高，若以公開招股形式上市，等於低價出售股份，對信義玻璃股東未必有利。


太陽能玻璃業務 已見改善

通過介紹形式上市，取得獨立上市平台，將來行業狀况好轉，可以更高估值在二級市場發售新股募集資金，對股東有利。事實上，經過2012年的行業整合，信義太陽能玻璃業務已見改善，今年上半年銷售額同比增長8.2％至8.64億元，佔總銷售額的15.9％，毛利則增長超過43％至2.24億元，毛利率從19.7％上升至25.9％。


按照中國政府的「十二五」規劃，2013年至2015年間預計有35兆瓦的太陽能設施安裝，將帶動太陽能相關產品包括太陽能玻璃的需求。集團將繼續擴大太陽能玻璃的產能，以滿足市場需求，今年產量將從54.8萬日溶化噸增加至68.4萬日溶化噸。獨立上市後，可利用上市平台募集資金，擴充產能。


至於信義玻璃，其他3個產業分部（浮法玻璃、汽車玻璃、建築玻璃）上半年營業額與經營溢利皆錄得可觀增長，集團對今年中國玻璃市場前景仍感到樂觀。加上新產品趨薄電子玻璃將成為未來另一新增長點，所以，獲分派信義光能股份後，信義玻璃和信義光能的股份都值得繼續持有。


[黃瑋傑 師傅話齋]