大和資本﹕中國將面臨美退市風險

【明報專訊】三中概念熱炒，但大和資本則對中央推出實質措施進度緩慢「感到失望」，又預計明年中國將面臨美國退市的風險，人行或需調低存款準備金率應對資金外流。


大和資本亞洲股票研究部經濟研究副主管賴志文表示，自2008年美國推出QE1至今，已經有1500億（美元．下同）流入香港，帶動香港的存款（deposit base）增加3920億元，中國因QE帶動而新增的信貸達8000億元。他認為，在此期間香港向中國企業借出3000億元，若美國退市，香港會首當其衝，面臨資金外流，必定開始對內地惜貸，觸發資金鏈困境及市場波動。


賴志文預計明年中國GDP的增幅為7.2%，但若市場對退市反應過大，引起大規模走資，增幅或會進一步放緩，他認為人行不排除會通過降存款準備率來應對。「信貸惡化是明年中國最需要關注的風險，應等該風險緩和才開放資本帳，否則會加速資金外流。」


人行或需調低存款準備金率

對於三中全會提出的金融改革政策，他表示雖然在利率、匯率及資本帳的改革方面有突破，但實質性的實施進度仍緩慢，預計至少要5年至10年，在習近平下一個任期才會見成果。


在銀行業方面，大和大中華金融機構研究主管胡月明表示，內地逐步放寬存款利率限制，將不會對內地銀行業定價造成過大衝擊，因為目前內地信貸供應量仍低於企業貸款需求，故銀行議價力較強，即使存款利率下限由10%調至20%，對銀行盈利影響僅8%，故預計明年內銀淨息差保持穩定。


胡月明亦指出，大型銀行良好的資產質素將更有效抵禦市場風險，在內銀股中，大和首選中國銀行（3988）。