炒航空股 勿選國泰 江宗仁

【明報專訊】恒指跌120點，收報23,580點，成交金額736億元。聯儲局的議息會議記錄對股市造成小動盪，但相信不會纏擾太久，反而中國經濟及貨幣政策的不確定性，對股市帶來的衝擊更大，尤其是A股走勢料持續偏弱。人民幣升值成為航空股炒作借口，但估值偏低的誘因應該較大，後市料仍能力向升，相關裝備股份也有留意價值。


聯儲會上月議息會議，有與會理事認為可能在未來數個月退市；聖路易斯聯儲銀行行長布拉德更指強勁的就業數據可能提高下月退市的可能性，收水憂慮令亞洲區內股普遍受壓，走資壓力較大的印度、泰國股市跌約2%。不過，港股反應不算大，據最新調查，仍有八成投資者預計聯儲會明年3月份或更後時間才會退市。


退市陰霾又現 美股受壓僅短期

事實上，會議記錄顯示當局仍未能在加強前瞻性指引、避免收水刺激市場利率急升找到有合適方法，把視線引導至以通脹為目標，經已是現時最有用手段，美國上月CPI升幅收窄至4年來最少，為維持量寬提供空間，加上明年初又要面對政府財政問題，所謂「coming months」可能是4、5個月或以上，退市短期不會對股市造成太大威脅。


新訂單陷收縮 內地復蘇添隱憂

中國經濟復蘇不穩的問題或成焦點。匯豐中國製造業PMI初值顯示增長有放緩迹象，尤其是新訂單及出口訂單續跌，後者更跌穿50，反映內外需求回升動力減弱，令經濟復蘇前景添上隱憂，也窒礙推動改革步伐。下月中召開中央經濟工作會議，屆時將為明年經濟定調前，中央會否進一步下調明年M2或GDP增幅目標，以及年底前要抑制M2增速達至完成13%目標，可能造成流動性緊張，對A股及港股均會構成較大壓力。


人行明言減少干預人民幣匯價，且準備擴闊人民幣波幅，人民幣升值又再升溫，航空股借勢炒作。不過，人民幣10月中重拾升軌以來，不見得對航空股有太大正面影響，近兩日升勢更似是追落後的資金帶動，以現時航空股估值，及油價疲弱等觀客性因素配合，後市料有力再揚。藍籌股國泰（0293）創新高，本應是不俗選擇，但17元以上有不少蟹貨，上升空間料有限。


三大內地航空股中，南航（1055）現市帳率僅0.74倍，估值最低，加上現水平與1年平均值有逾一成折讓，相比國航（0753）及東航（0670）等已差不多重返平均值，南航後市仍有追落後空間，以0.87倍為目標，短線上望3.8元。至於中集（2039），旗下業務覆蓋空、港物流以至能源行業裝備，切合近期炒作主題，也可留意。


[江宗仁 還看今朝]