嘉里物流下周五招股

【明報專訊】由嘉里建設（0683）分拆的嘉里物流，據市場消息透露，預計最快下周一開始國際配售，最快下周五公開招股。


估值184至229億元

保薦人之一的中銀國際發表報告指出，嘉里物流以倉儲面積計算為大中華及東盟地區最大的第三方物流服務商，能受惠中國經濟增長，預計明年的除息稅折舊攤分前的利潤（EBITDA）至少有20億元，估值達到184至229億元。


中銀報告指嘉里物流的優勢為擁有自置貨倉，能提供較穩定安全的物流服務，加上中國的物流行業增長屬全球最高，至2015年底前的年複合增長率可達8％，高過其他地區1％至3.6％。


中銀預計嘉里物流在2014年的EBITDA按年可升7.7％至20億元，2015年則再漲一成至22億元。倘配合適當併購策略，2014年及2015年的EBITDA可分別大漲12.6％及18.4％，至21億及24億。


中銀認為，嘉里物流的合理估值介乎184億至229億元，相等於18.8倍至22.4倍2014年預測市盈率。


法巴：分拆成功有利嘉里建設

法巴的估算則較為保守，預料嘉里物流明年盈利為9.3億元，按18倍市盈率推算，合理估值168億元。法巴又指出，現時母公司嘉里建設的負債達到36％，在一眾本地地產商中屬較高水平，倘分拆成功有利嘉里建設，維持嘉里建設「持有」評級，嘉里建設昨報35.5元，升0.3％。