優質原奶有價有市 原生態可續揸

【明報專訊】港股悶局未破，續高位整固，暫以23,550點作支持，守穩後，後市料可挑戰今年高位，接近24,000點，成交額增至674億港元，相信與MSCI中國指數成分股「執位」、基金「換馬」行動有關。原生態牧業（1431）首日掛牌，表現卻教筆者失望，收報2.6元，較上市價2.7元低3.7%。惟筆者看好其基本因素，有貨者可續持有。


跌穿買入價一成止蝕

今年乳業股氣勢如虹，尤其挾着奶荒持續，上游原奶股現代牧業（1117）年初至今更累升近98%。原生態牧業業務與現代牧業相近，但規模則較小。公司是內地第五大乳牛畜牧商，於黑龍江及吉林經營四個大型牧場，共飼養3.9萬頭乳牛，其原奶品質良好，遠優於歐盟標準（全球乳業最高標準），食品安全問題可放心。內地對原奶需求強勁，早前的奶荒顯示，優質原奶有價有市，故公司之原奶銷售一向穩定，且價格亦高於內地主要產奶區。公司大部分產品供應予蒙牛（2319）、伊利、光明、飛鶴及艾倍特五大客戶，蒙牛更入股成為原生態牧業的基礎投資者，銷售更見保障。集資所得將用作新建5所牧場及發展上游業務，計劃於2017年前將乳牛數目擴大10萬頭乳牛，增長潛力值得憧憬。


以昨日收市價2.6元計算，2014年預測市盈率約16.4倍，低於現代牧業之18.1倍，但考慮到其規模較小，估值合理，未持貨者可伺機買入，初步上望3.0元，跌低於買入價一成止蝕。


（筆者為證監會持牌人士；沒有持有上述股份）

新鴻基金融 高級證券分析員

[李惠嫻 焦點股]