【明報專訊】受4、5月「中國大媽」搶金潮「帶挈」，周大福（1929）截至今年9月底止的上半年大賺35億元，按年升92%，並遠較市場預期的29.8億元為佳。派息亦闊綽，每股派17仙，按年大增1.8倍。港澳地區業務較中國內地更標青，主要是因為內地客大舉來港買金及珠寶。儘管中期報捷，周大福管理層預告搶金潮退去後，下半年銷售將轉弱。
昨天公布業績前，周大福股價跌0.3%，報12.3元。4月中國際金價急插，掀起一輪大媽搶金潮，周大福中期報告顯示，9月底止半年期間，黃金產品的銷售佔營業額比例大升至65.2%，按年增長9.7個百分點。受惠於黃金銷售暢旺，集團中、港業務均做好，同店銷售增長分別達21.5%及47%，帶動整體同店銷售增長33.2%。銷售表現強勁，主要來自內地客戶的消費。集團稱，透過銀聯或人民幣的付款，佔港澳地區總營業額59.6%，計及內地市場的收入，內地客戶對營業額的貢獻高達80.4%。
內地客佔營業額達80.4%
儘管中期表現「標青」，市場認為搶金潮退去後，集團將難以在下半財年維持增長動力。事實上，根據集團披露的季度營運數據，次季（7至9月）的同店銷售增長，已從首季48%急速放緩至18%。
對於下半年業務增長展望，主席鄭家純僅稱全年料可保持穩健增長，未有就銷售增長作預測。董事總經理黃紹基表示，4、5月搶金潮退去，在集團合理預期之內，相信下半財年珠寶類產品亦會回復銷售動力。集團已展開聖誕大減價，珠寶的銷售尤其不俗，相信生意會繼續暢旺。不過，管理層在分析員會議上透露，10月、11月同店銷售增長已有所放緩，上半財年的增速將難以延續。
搶金潮退 銷售增長放緩
上半年集團續開118間新店，其中港澳地區淨開店5間。被問及是否會繼續在本港搶租貴舖，鄭家純回應說，在最優質的地點開店很重要，集團每間店都是獨立計算成本，「至今每間店都有錢賺，這是好重要的指標」。如果開店未能盈利，甚至出現虧蝕，就會停止再開。
另外，儘管上半年銷售錄得增長，毛利率僅按年持平，為26.4%。如撇除未變現的黃金對冲盈虧，經調整毛利率為26.8%，按年下跌2.3個百分點；財務董事鄭炳熙稱主要由於毛利較低的黃金產品銷售佔比增加所致。此外，扣除黃金對沖項目的影響後，核心經營溢利按年仍有四成增幅。
期內集團錄得淨經營現金流為負26.14億元，主要由於期內錄得83億元存貨增長所致。鄭炳熙稱，當中58億元為黃金存貨，其中七成來自黃金借貸，即集團毋須支付現金便可取得實金，但帳面上仍須將該批黃金存貨的價值入帳，以致出現負現金流，但全年將可重回正數。
明報記者 陳悅
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