摩通定和黃目標價119元 市場最牛

【明報專訊】瑞信前星級分析員梁啟棠，過檔摩根大通後，11月正式上任。他日前以和黃（0013）作為「復出」後打頭陣之作，在報告中將和黃的目標價，由108元升至119元，為目前市場上「最牛」的目標價。和黃昨日逆市升1%至97.75元，與摩通的目標價相差21.7%。


潛在升幅22% 指多現金可增派息

梁氏在報告中指出，刺激和黃股價有數項因素，包括併購歐洲電訊商及一系列的分拆業務動作，令集團的資產淨值折讓會縮窄。經過歐洲4G業務的投資期後，資本開支會維持在280億至300億元的水平，故預期自由現金流今年至2015年會增加5.9%至7.6%，有望改善年末派息。


屈臣氏估值達1710億

和黃準備將屈臣氏業務分拆，並作策略性評估，梁啟棠亦在報告內指出，屈臣氏業務估值為1710億元，相當於佔和黃每股40元，而隨着回報上升，這項估值有機會提高。他又估計，和黃或會將內地的地產業務分拆上市，但未知其時間表。


然而，他亦在報告中強調，多項分拆業務的舉措，不代表集團需要現金償還債務，因截至6月底手頭現金有1140億元，故分拆目的只是將資產重新配置。雖然他看好和黃受惠分拆及併購，釋放資產價值，但他亦提醒資本市場動盪及歐洲電訊的監管機構，可能會阻礙集團的行動。