施羅德﹕歐股看高一線

【明報專訊】市場認為2014年在新興市場經濟增長放緩之下，成熟市場如美國及歐洲可獲看高一線，施羅德歐洲股票基金經理Martin Skanberg在全球傳媒記者會上表示，歐洲市場仍然看好。施羅德發表2014年全球投資展望報告，對歐洲評級為增持，主要是歐洲央行行長德拉吉承諾，將「竭盡所能」以保存歐元，這為歐洲股市帶來支持。另外，市場對歐洲壞消息已開始免疫，相反放大其不再轉差的經濟消息，以及對該區企業盈利有期望，因而推動股市進一步上升。


Martin Skanberg表示，歐元區已於今年第二季擺脫經濟衰退，較第一季度增長0.3%。雖然歐元區各國的經濟增長仍不均衡，但令人鼓舞的是葡萄牙意外地錄得最大的增長率，按季增長1.1%。歐元區主要增長引擎德國繼續錄得0.7%的增長率。採購經理調查指數等領先經濟指標，顯示歐元區未來前景將進一步樂觀。Markit公布的歐元區綜合採購經理指數維持50以上，持續復蘇步伐，11月為51.5較10月份的51.9輕微下調。


緊縮高峰期已過

市場仍擔心歐洲會否再陷入財務危機，歐洲央行為挽回市場信心，承諾在長期內只要通脹率仍低於2.0%的目標水平就不會上調利率。歐元區已經度過「緊縮高峰期」的階段，部分歐洲國家實施的措施目前已開始產生作用。同時德國近期工資上調5%至6%，工資上調將帶來利好影響，因為民眾的可支配收入增長有助提高消費品的需求，以及為國內的消費型企業帶來支持。


由於市場認為歐元區的經濟最差情况已經過去，並且某些利好因素已反映在股價之上。不過，歐元區股市的估值相對於其他地區仍然低廉，特別是與已經錄得強勁升幅的美國股市相比。此外，並非所有歐洲股市均在去年錄得同樣的升幅。優質增長股，例如擁有強大品牌及國際市場份額的日常食品公司，股價升幅跑贏大市。這些股票主要受惠於新興市場的業務，以及美國的經濟增長。


南歐市場料可跑出

然而，這些公司目前的估值偏高，並容易受到新興市場經濟增長放緩的不利影響。此外，這些公司亦需要在廣告宣傳及促銷方面進行更多投資，以實現銷售增長。相反，以歐洲（特別是歐元區）業務為主的公司股價表現落後。目前這些股票有機會錄得最大回報。因此，相對於以新興市場業務為主的公司，Martin Skanberg看好以歐洲業務為主的公司，特別是南歐市場機會更看高一線。


電訊金融公用事業 估值廉

由於投資者追捧安全資產及高息股，股市中的部分防守股（如必需消費品股）估值已經偏高。相反，部分行業（包括電訊、金融及公用事業）的估值遠低於歷史平均市盈率。Martin Skanberg表示，許多歐洲公司已利用過去幾年的機會削減成本及重組業務，從而以更好的狀態面對未來。特別是，那些在國內市場擁有強勁市場領導地位的公司，將會受惠於新一輪的經濟復蘇，奢侈品行業也是被看好。


施羅德基金在第三季增持了消費者非必需品6.9%及工業6.3%，而健康護理也獲看好。看好地區為瑞士及瑞典，在第三季增持了5.5%及3.8%。


明報記者

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