估值便宜 卡賓望2.9元

【明報專訊】內地男裝零售商卡賓（2030）今年10月來港上市，但上市後不久即見跌穿2.53元的招股價，最低跌至2.35元。不過，近日已見逐步升回招股價。集團公布了2014年夏季系列訂貨會表現，訂單錄得近三成增長。


卡賓主要於內地從事設計及銷售男裝業務，內地的男裝市場十分分散，以2012年零售收益計，卡賓約佔時尚休閒男裝市場2.7％份額。


集團主要向分銷商以批發方式銷售產品，截至今年6月底，集團擁有36名分銷商，連同387名二級分銷商在內地逾300個城市經營合共913家零售店舖，包括412家街舖、386家百貨店及115家商場店。於去年12月起，集團開始在選定地區開設少數幾家自營零售店，主要作為示範店舖及提升品牌認知度。


夏季訂貨會 訂單按年增三成

集團最近公布了2014年夏季系列訂貨會表現，訂單按年增長約29％，與2014年春季系列訂單增幅相若。過去3個年度，集團收益由2010年度的2.92億元人民幣增加至2012年的9.4億元。經營業績大幅改善，由2010年虧損淨額700萬元改善至去年純利1.3億元。今年上半年度，集團實現收益為3.35億元，純利7690萬元，同比增長28.4％。據招股書預測，2013年度股東應佔溢利將不少於1.89億元，預測市盈率僅約7.5倍，較其他男裝股如中國利郎（1234）近10倍的預測市盈率便宜。建議買入價2.48元，目標2.9元，止蝕位2.35元。


[黃瑋傑 師傅話齋]