人行：自貿區可借境外平錢

【明報專訊】人行出台支持上海自貿區建設的30項意見，其開放力度前所未有，人民銀行上海總部副主任張新就此回答記者問，重點提出分帳管理和跨境融資便利化，其中，自貿區內企業可按規定在境外進行人民幣或外幣融資，用來償還境內貸款。這被業界視為亮點，本港銀行亦預期將受惠，但有專家指出，相關條例已對兩個帳戶進行「隔離」，操作亦須經過審批，故影響仍難評估。


區內居民可設自由貿易帳

人行周一出台《關於金融支持中國（上海）自由貿易試驗區建設的意見》，以促進試驗區實體經濟發展。張新引述《意見》指出，自貿區內居民可通過設立人民幣和外幣自由貿易帳戶實現分帳核算管理。其中，同一非金融機構主體的居民自貿區帳戶與其他銀行結算帳戶之間因經常項下業務、償還貸款、實業投資以及其他符合規定的跨境交易需要可辦理資金劃轉。


中行（3988）上海自貿區分行行長周和華認為，《意見》含金量最高的內容之一，就是上述市場期待的離岸與在岸之間的「滲透」機制，「資金劃轉的需求可以是償還貸款，且沒有限定本外幣，也就是說，企業可以通過海外融資來償還國內貸款，企業財務成本將大大降低。」


張新表示，《意見》大部分條款已基本成熟，可以立即實施，如跨境人民幣業務、外匯體制改革、自由貿易帳戶設立等；一部分市場影響較大的措施則需要制定細則後，按照全國統一部署審慎實施。若自貿區企業可以從境外用低息借錢，用以償還境內的高息貸款，無論對境內企業或境外金融機構而言都是好消息。不過，相應的「套利」問題亦產生。


按照全國統一部署審慎實施

德銀大中華區首席經濟學家馬駿認為，《意見》中提到，相關資金劃轉須是經常項下的業務，而居民自貿區帳戶與內地銀行結算帳戶之間產生的資金流動也視為跨境業務管理，「其實這就是兩個帳戶之間的隔離，涉及商品、服務的貿易支付方可享受這樣的資金劃轉，且須批准，在經常帳下的套利活動雖不能完全避免，但難度也大。」對於本港是否受惠，馬駿仍持保留意見，他認為，《意見》提出了境外資金回流，卻未提到在岸資金如何流至自貿區內，故是否有大規模流動性增加尚屬未知；他再強調，若自貿區內金融機構的存款準備金標準、貸存比率、稅率仍與境內一致，則自貿區的離岸市場發展會相當緩慢。