殯葬業前景佳 福壽園可認購

【明報專訊】美國11月就業數據勝預期及內地11月通脹低於預期，可惜港股仍未能借勢攻破24,000點大關，未擺脫高位整固形態。筆者維持看法，如守穩關鍵支持23,550點，上升勢頭未變。


中國人對死亡殯儀充滿忌諱，但「在商言商」，殯儀業務於內地的發展卻是毋庸置疑。因內地人口老化問題持續，死亡人數難以避免地持續攀升，對殯儀服務需求強勁，而殯儀服務開支亦隨居民收入增長而有所上升。市場預期，內地殯儀及墓地服務規模於2013至2017年複合年增長率達16.9至17.9%。福壽園（1448）是內地最大殯葬服務供應商，前景不俗可認購。


上半年溢利升72%

福壽園現時一共經營6個墓園及5個殯儀設施，業務遍及上海、重慶、合肥等地，曾於2008年被世界殯儀協會列入全球十大公墓，並獲得「東方最美的墓園」之稱。公司約88%收入來自墓地服務，12%來自殯儀服務，過去3年總收入複合年增長為17%，而2013年上半年按年升32%至3.1億元人民幣，溢利則升72%至1.2億元人民幣，主要受惠殯儀業務收入穩步增長、利潤率偏高及增持山東福壽園股權。今年上半年毛利率為80.4%，已連續3年半維持於80%以上，淨利潤率高達38.5%，亦較過去3年有所改善。


預測市盈率達30倍 估值略高

展望未來，公司計劃把集資所得用於開發新墓園、建立新殯儀設施及併購同業，以壯大業務規模，增長前景可憧憬。媒體引述瑞銀預測，福壽園2014年預測市盈率約23至30倍，估值略高，但考慮到業務獨特及行業具增長空間，建議認購。


（筆者為證監會持牌人士；沒持有上述股份）

新鴻基金融高級證券分析員

[李惠嫻 焦點股]