道富環球:看好歐日市場

【明報專訊】港股近期表現頗「牛」，市場預期恒指明年有望挑戰25,000點水平，道富環球投資管理預測，港股明年可跑贏新興市場。不過，由於近期恒指飈升得太快，估計隨着聯儲局明年首季開始減少買債，港股會因而受壓出現調整，整體表現會遜於成熟市場，該行建議投資者要留意北亞及東歐股市，其中尤以日本股市最有看頭。


道富環球投資管理亞太區投資主管Kevin Anderson表示，明年將由美國帶動環球增長，從家庭財富及新訂單數字上升可見實質支持，隨着國民消費意欲回暖，復蘇步伐會快更全面，預期聯儲局最快於明年初開始退市，屆時10年期美債息率將升至3厘至3.25厘，直至2015年起才有機會加息。


美仍帶動全球經濟

該行亞太投資方案團隊策略及研究部門主管Thomas Poullaouec稱，港股早前因聯儲局延遲退市而急升，未來將隨美國「收水」而有下調空間，預料來年表現將不及成熟市場。


宏觀全球，Thomas Poullaouec料明年環球增長回升至3.9%，尤看好歐洲及日本前景。他解釋，歐洲經濟活動從低谷回升，多項數據如PMI及失業率已見回穩，預料於2014年出現溫和增長，惟復蘇步伐會較美國平緩。


看好英企債金融業

「歐洲股市估值低，盈利能力有上升空間，相信低估值及高收益股票會表現較佳。」他認為英國會是G10國中表現最好的一員，企債和金融業可看高一線，其次為西班牙及意大利股市。


至於亞洲市場，經過波動性的一年後，部分地區仍有存在不少機遇，相比起南亞地區，北亞更具投資價值，Thomas Poullaouec指出，因該區的貨幣較穩定或處升值軌道，資本帳足裕，而且資產價格有明顯的折讓，其中日本更是該行心水首選。


日圓明年料見110

Thomas Poullaouec續稱，日經指數於過去一年上升六成，反映「安倍經濟學」奏效，預期日圓明年將繼續貶值，至每美元兌110日圓，具競爭力的日圓將可鞏固經濟發展，因此他對日本前景感到樂觀。不過，由於該國明年調升消費稅，預料拖累經濟增長放緩至1.3%，通脹則升至2.6%，可達成2%的目標。至於一眾債務佔經濟增長比重高的國家，包括南非、土耳其、印度及印尼，則要小心迴避。


在「中國夢」（Chinese Dream）的主題框架下，加上內地改革政策，該行相信均有利經濟做好，預期經濟增長維持7.5%水平。板塊方面，該行對內銀仍較保守，因要面對不良貸款上升及信貸增長過快等問題，比較看好的是工業股，至於內房是否存在泡沫，則要視乎中央政策、流動性及信貸鬆緊。


買期權助對冲經濟下行

在2014年，道富環球投資管理較傾向以短期投資策略、管理期貨、房地產及現金作為相關性低的分散投資工具，強調「別將全部雞蛋放於同一籃子裏」。由於通脹升溫，故該行亦不看好來年商品的表現。


此外，現時為避險而持有現金所得的回報甚少，債券價格亦相對較高，如投資者擔心經濟下行風險，建議購買期權以作對冲。


明報記者

[余美玉 基金特區]