和黃上望120元

【明報專訊】市傳和黃（0013）已委任美銀美林、高盛及匯豐銀行安排明年分拆屈臣氏上市，消息刺激股價早段曾升逾3%，領漲大市。


筆者看好和黃前景，預料分拆屈臣氏將成為股價最大的催化劑。事實上，屈臣氏作為和黃的零售業務旗艦，目前於全球擁有約1.1萬間分店，市場估計，分拆上市估值最多達到250億美元（折合逾1930億港元）。假設和黃出售25%至49%股權，將可套現約480億至950億元，所得現金有機會用於歐洲電訊或基建項目併購，推動收入持續增長。


分拆屈臣氏成催化劑

除分拆概念外，和黃的核心業務亦漸入佳境。公司近年於歐洲「執平貨」，頻頻收購歐洲基建項目，令歐洲業務比重上升，佔上半年總收入約43%，佔息稅前盈利約31%，未來可受惠區內經濟回穩。從分部業務分析，其零售、基建、內地房地產業務穩步增長，歐洲電訊業務經營回報則持續改善。


市場預測，公司2013年純利將按年增長15%至約300億元，2013年預測市盈率14.7倍。如計及分拆屈臣氏，股價仍有上升空間。技術上，股價沿上升通道運行，近日回吐守於20天線，伺機買入，上望120元，跌低於買入價一成止蝕。


（筆者為證監會持牌人士；無持有上述股份）

新鴻基金融高級證券分析員

[李惠嫻 焦點股]