高健﹕滬自貿區 小步慢跑

【明報專訊】2013年進入最後兩周，圍繞上海自貿區的消息並未停歇。12月2日，中國人民銀行在網站上發布了《關於金融支持上海自貿區建設的意見》（簡稱《意見》），界定了相關主體在自貿區開展業務的範圍，並明確了自貿區利率市場化、人民幣國際化、資本項目下自由兌換的具體操作形式。


對於很多引頸期盼的人而言，這政策來得有些遲，相關改革力度也有點兒弱。惟這樣的「遲」和「弱」符合筆者預期。細讀《意見》不難發現，其中一些規定採取漸進式思路，旨在防控風險。如對自貿區內金融機構、非金融企業和個人實施分帳戶管理，就是為方便監管部門監控資金流動，防止熱錢流轉；針對利率市場化，《意見》提出要根據「相關基礎條件的成熟程度」，預示區內短期無法實現利率市場化，以免引發區內外資金價格混亂和套利。


討論應放眼整體政策

從《意見》看，中央的思路是希望先以簡化審批手續、縮短匯兌流程等，來推動貿易便利化，改善投資、營商環境，同時保證改革措施不至於觸及內地金融基礎。待市場環境成熟後，再於區內推行匯率、利率自由化試點。這樣，既保證區內在政策上始終處於領先和試驗位置，但又不至於與整個內地市場出現嚴重脫節，引發風險。


所以，當討論自貿區問題時，不應僅將「自貿區」設定為關鍵字，而應放眼同期所有政策動向。以利率市場化為例，《意見》內容雖似乎低於預期，但整體政策推進並非裹足不前。12月8日，央行發布《同業存單管理暫行辦法》，目前已有多家全國銀行公告發行同業存單。這將有助於完善銀行同業業務定價機制，推動利率市場化。可見，央行正在努力「提高相關基礎條件的成熟程度」，對未來自貿區改革升級將有明顯助益。


筆者一直都不擔心自貿區改革步伐稍慢，只怕改革在阻力中受挫，胎死腹中。如今這樣的小步慢跑正是勇氣與謹慎並舉的結果，較大刀闊斧更健康。


作者是資深傳媒人