翔宇疏浚收購同業 目標2.75元

【明報專訊】翔宇疏浚（0871）宣布以8580萬元（人民幣•下同）收購一家從事港口與航道工程、填海疏浚工程、湖泊及河流水質修復及治理工程，以及各層面的航道維修工程的公司，將有助加強集團提供疏浚服務的實力及產能及擴闊業務範圍。該公司擁有總承包商一級資質，可以於中國進行基建、維修、填海及環保疏浚工程業務。


翔宇疏浚擁有四大核心業務：（一）基建及填海疏浚業務；（二）環保疏浚及水務管理業務；（三）基建及填海疏浚的輔助建設工程；（四）海上操作的其他工程，如吊裝及打撈工程。


今年上半年度，集團實現營業收入為5.05億元，同比增長4.7％。其中，疏浚工程業務僅錄得收益2310萬元，同比大幅減少逾62％，主要由於集團專注於毛利率較高的基建和填海疏浚業務及環保疏浚和水務管理業務。該兩項業務分別錄得收益2.3億元和1.75億元，同比分別增加7.8％和21.9％。另外，其他海事業務的收益為7660萬元，同比增加20.7％。


預測市盈率7.4倍 建議2.5元買入

集團上半年度股東應佔溢利為1.06億元，同比減少4.6％，但整體毛利率較去年同期上升0.9個百分點至38.2％，主要由於環保疏浚及水務管理業務的毛利率由去年同期的29.4％上升至30.9％所帶動。集團將改名為中國疏浚環保，並將更改公司標誌顏色為綠色，反映集團的地域重點及持續集中發展高經濟效益的環保疏浚業務。據集團估計，今年底環保疏浚業務佔總收入比例將由單位數增至約10％。今明兩年環保疏浚業務的投資額將為4億至5億元，主要用於擴充產能，3年後環保疏浚業務佔總收入比例有望提升至與傳統疏浚業務相若。據了解，目前集團的環保設備豁免交稅，而且環保設備的投入資金還可獲地方政府5％的獎勵，上繳的所得稅亦有部分會獲得返還。


以今年度預測盈利2.15億元計算，預測市盈率僅約7.4倍，建議買入價2.5（港元•下同），目標2.75元，止蝕位2.38元。


[黃瑋傑 師傅話齋]