環球經濟明年機中有危

【明報專訊】美國聯儲局明年1月展開退市，反映當局認為美國經濟轉強，可逐漸減少買債。《金融時報》稱，如無意外，美國需求恢復有助環球出口，不過明年經濟機中有危，歐元區的復蘇仍然脆弱，與美國同樣可能受通脹下滑的威脅，部分新興經濟體則可能繼續有資金外流，進一步突顯經濟結構改革的需要。


《金融時報》稱，新興經濟體較大的危機可能來自政治動盪。過去一個月，泰國、烏克蘭及土耳其等都有反政府示威，對政經狀况表達不滿。歐元區的經濟增長仍然疲弱，法國及意大利這些區內大型經濟體的改革步伐備受質疑。儘管歐元區和美國的經濟活動有所增加，不過薪金增長停滯不前，令通脹增長乏力。加上中國經濟改革仍充滿變數，令明年經濟面對重重考驗。


美經濟加速預測 多次落空

過去4年，很多分析師都錯誤預期美國經濟將快速增長，惟當地增長不算顯著，2010年增長為2.5%，2011年為1.8%，去年為2.8%，今年則接近2%。市場如今再次預期，美國明年增長將會加快，而且對美國經濟的信心比以往幾年大。國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德稱，經濟增長加快，失業率回落，令當局更看好明年美國經濟。


這種樂觀看法源於不利美國經濟增長的阻力減少，例如家庭債務減少令民眾可以再次借貸、美國兩黨就未來兩年的財政預算達成協議避免政府再次停運，加上歐元區的經濟漸趨穩定，都有助美國經濟。


歐欠改革匯價強 料續量寬

歐元區如今從債務危機逐漸恢復，歐央行估計明年經濟增長1.1%，失業率仍接近12.1%的紀錄高位，相信不會顯著回落，不過通脹將遠低於歐央行訂定的2%目標，經濟進展很大程度繫於企業投資和內需，尤其是區內最大經濟體德國。惟區內其他大型經濟體缺乏改革，情况令人憂慮。此外，歐元區銀行體系仍然脆弱，有需要加強監管，而歐元走強卻妨礙出口競爭力。歐央行目前只是以減息，或提供更多低息長期貸款刺激經濟，部分市場人士估計，歐央行明年將展開量寬（QE）。


中國方面，隨着主權交接已定，預期政府明年將推行更多市場化改革，並限制地方政府債務累積。市場對這些改革計劃態度正面，但預料實行時將面臨不少挑戰，經濟增長可能視乎改革的力度，改革難度愈大，經濟增長愈困難。


日加銷售稅 經濟仍有望復蘇

此外，日本明年4月將銷售稅由5%增至8%亦可能對經濟造成損害。彭博通訊社訪問的經濟師預期，第二季內需將比首季減近一成，令經濟以年率計收縮近4%。不過《金融時報》認為，日本政府今年的財政及貨幣措施對經濟有莫大助力，料這些措施明年仍會發揮作用。


至於過去大半年在聯儲局退市陰霾下經歷股匯動盪的新興市場，在明年退市正式啟動後，料不會重演今年的拋售潮，不過市場仍關注這些經濟體的結構改革。