債券基金﹕2014年債市 將歷變遷

【明報專訊】天利投資首席投資總監Mark Burgess表示：「2014年將是債券市場經歷變遷的一年。市場對美國減少買債的預期已導致債券市場的升浪停止，但由於退休基金和銀行對債券的需求仍在，我們看不到任何證據這個資產類別會被淘汰。」但他預期國債孳息會逐漸上揚，而至2014年底10年期美國國債的孳息將約為3.5厘。


由於股票和債券的收益率差距會步向正常化，以前幾年令債券受捧的承受風險程度（risk on）因素在2014年將變得沒那麼重要。


料美10年債孳息升至3.5息

在2013年企業信貸在低增長環境下錄得正數回報，在未來一年應繼續取得強勁的表現。高息債券2013年的表現尤其亮麗，「我預計其將繼續向好。企業的資產負債表強健，因此認為違約的風險不高。」Mark Burgess道。


「新興市場走向各異，是2014年的未知之數。例如巴西的國內生產總值增長，大幅超越已發展國家的可能性相當低。正面來看，墨西哥憑藉美國經濟復蘇及低於中國的製造成本，正邁向切實增長的一年。而中國方面，最近的三中全會亦為市場帶來正面的影響，在未來的數年嚴選股票將尤關重要。


同樣地，拉丁美洲的當地市場以及受惠於已發展地區經濟復蘇的新興市場企業均不容忽視。」


富達環球﹕宜選通脹掛鈎債券

富達環球投資定息部環球投資總監Andrew Wells 表示，通脹掛鈎債券仍是理想的分散投資工具，可以對冲不明朗的政策因素。由於大部分主要市場的通脹受控，加上市場已經消化經濟增長前景受抑制的因素，現在是開始建立通脹對冲持倉的良機。


此外，這些債券亦是緩和加息風險的合適工具。中國人民幣債券（又稱點心債券）是一個具參考價值的例子。這個資產類別的年率化波幅約為3%（僅為新興市場當地貨幣債券指數的約三分之一），但收益率超過4%。由於其投資級別信貸風險溫和、利率存續期較低和可望受惠於人民幣溫和升值的前景，因而成為吸引的投資機會。