祈連活：新興國看好智利墨西哥

【明報專訊】景順投資首席經濟師

祈連活（John Greenwood）﹕

我認為全球經濟復蘇正在改善，但投資者要小心美國債務上限未解決。同時，歐元區債務危機仍需關注。雖然在歐元區第二季經濟數據有復蘇迹象，但第三季便回軟，特別是法國。


小心印度印尼貨幣風險

另外，大家也要關心日本會否採取「三箭頭」的最後一箭，中國的信用問題市場亦需關注。亞洲區內股市及貨幣因為美國退市而波動，可能會在2014年重現。投資新興市場要慎選地區，有些國家財政實力及貨幣較穩定如韓國、台灣、智利和墨西哥較為看好，而看不好前景的國家為巴西，印度及印尼，投資者要特別留意其本土貨幣情况，如會否出現大幅貶值的可能。


不過，新興市場經過1997年亞洲金融風暴後，亞洲不少地區負債比率已加強，惟今次金融海嘯也削弱了這些地區實力，使貨幣和信貸增長較為減慢。在過去4至5年，發達國家如美國和英國的資產負債表逐步回復2008年前情况，所以相對來說發達國家情况較新興市場理想。


美國退市的影響將取決於兩件事情：一是銀行流動性減少會否影響企業資產負債表，其次是商業銀行貸款會否出現緊張。環球長期利率會開始上升，而美國或英國加息會可能在2015年下半年或2016年才開始。