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【明報專訊】香港2013年11月的零售總額為396億元，按年升8.5%。其中，珠寶鐘表首飾等奢飾品升8.6%，較10月的10.8%升幅有所放緩。
一眾珠寶黃金股受惠2013年中金價急跌「搶金潮」，中期業績（2013年4至9月）報喜，六福（0590）及周大福（1929）純利分別按年大升72%及約44%（剔除一次過因素後）。各大券商於業績後，由於擔心不少買家於「搶金潮」時已提前消費，將導致往後數月銷售大幅放緩，尤其是2014年4至6月的收入增長將會面對高基數而「難睇」，因而紛紛將珠寶黃金股的評級下調。股價亦因而於2013年11月底開始回調。究竟珠寶黃金股是否已經玩完？
憂搶金潮耗盡消費力 券商看得過淡
首先睇下數。根據彭博的數字，市場預期六福2014年財年（3月年結）收入及純利分別升37%及27%，至184億及16億元。由於上半年已做到101億的收入及9.7億元的純利，只要下半年財年能做到上半年的業績，全年業績要超標應該不難。如果翻查過去5個財年的業績，下半年的業績一般比上半年好，平均佔全年的純利57%（2012年財年是個例外，下半年純利佔全年小於一半，只有46%）。很明顯，市場對下半年的業績看得很淡。至於下一個財年2015年，市場預期亦頗低，收入及純利增長只有10%及11%，至202億及17.8億元。由於網點增長本財年超過10%，明年估計亦會有增長，反映市場預期下個財年同店銷售持平甚至是負數。
筆者認為，隨着國內經濟從2013年中的「錢荒」低點回升，中價珠寶需求亦有望回升。至於黃金，筆者着實不懂預測金價，但觀乎市場一致看淡金價，然而金價於美聯儲宣布減少買債後只跌了一天便掉頭緩緩回升，似乎金價未必要睇淡。總之，筆者認為六福業績優於市場預期的機會頗大。
業績優於預期機會大
六福2015年財年市盈率只有10倍，相對於其20%以上的股東回報率以及盈利有機超過10%以上，估值便宜。技術上，六福於11月18日高見30.8元後，只微調10%至12月11日27.75元便反彈。昨天收市價距離前高點只差4%。周大福亦於10月18日見13.01元後跌15%至12月20日11.08元便企穩。
gubiao388@gmail.com
逢周一、二、三、五刊出
[股飈 飈升股部落]
一眾珠寶黃金股受惠2013年中金價急跌「搶金潮」，中期業績（2013年4至9月）報喜，六福（0590）及周大福（1929）純利分別按年大升72%及約44%（剔除一次過因素後）。各大券商於業績後，由於擔心不少買家於「搶金潮」時已提前消費，將導致往後數月銷售大幅放緩，尤其是2014年4至6月的收入增長將會面對高基數而「難睇」，因而紛紛將珠寶黃金股的評級下調。股價亦因而於2013年11月底開始回調。究竟珠寶黃金股是否已經玩完？
憂搶金潮耗盡消費力 券商看得過淡
首先睇下數。根據彭博的數字，市場預期六福2014年財年（3月年結）收入及純利分別升37%及27%，至184億及16億元。由於上半年已做到101億的收入及9.7億元的純利，只要下半年財年能做到上半年的業績，全年業績要超標應該不難。如果翻查過去5個財年的業績，下半年的業績一般比上半年好，平均佔全年的純利57%（2012年財年是個例外，下半年純利佔全年小於一半，只有46%）。很明顯，市場對下半年的業績看得很淡。至於下一個財年2015年，市場預期亦頗低，收入及純利增長只有10%及11%，至202億及17.8億元。由於網點增長本財年超過10%，明年估計亦會有增長，反映市場預期下個財年同店銷售持平甚至是負數。
筆者認為，隨着國內經濟從2013年中的「錢荒」低點回升，中價珠寶需求亦有望回升。至於黃金，筆者着實不懂預測金價，但觀乎市場一致看淡金價，然而金價於美聯儲宣布減少買債後只跌了一天便掉頭緩緩回升，似乎金價未必要睇淡。總之，筆者認為六福業績優於市場預期的機會頗大。
業績優於預期機會大
六福2015年財年市盈率只有10倍，相對於其20%以上的股東回報率以及盈利有機超過10%以上，估值便宜。技術上，六福於11月18日高見30.8元後，只微調10%至12月11日27.75元便反彈。昨天收市價距離前高點只差4%。周大福亦於10月18日見13.01元後跌15%至12月20日11.08元便企穩。
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