內險股﹕保險業改革 平保中長線看俏

【明報專訊】三中全會明確提出要建立更加公平可持續的社會保障制度後，隨即推出年金個人所得稅遞延納稅優惠政策，養老險及醫療保險等可望加快推動，刺激保險市場新需求。平安保險（2318）集保險、銀行及投資的綜合金融模式，可望較全面把握市場化及改革帶來機遇，同時亦有助減輕改革造成的不確定及動盪，令新業務增長跑贏同行，中長線可看高一線。


綜合經營模式取勝

三中全會明確提出制訂實施免稅、延期徵稅等優惠政策；加快發展企業年金、商業保險，以及構建多層次社會保障體系。財政部等去年底公布，今年起企業和員工的企業年金繳費和投資收益，相關個人所得稅可暫緩至退休領款時才繳交，大大增加了企業設立企業年金誘因，為險商提供商機，同時也為未來推出個人儲蓄養老保險優惠政策帶來期望，加上隨着健康產業規劃和醫保改革進推，保險業前景樂觀。


追落後 中線目標78元

平保綜合式金融發展，打造了強大平台及渠道，有利進行產品交叉銷售，發展相對同業更具競爭力；內地推動金融改革促使資本市場開放，也利好平保的投資業務長遠發展。集團去年與騰訊（0700）、阿里巴巴合作成立眾安在線財產保險公司，拓展互聯網保險業務，雖然發展成果需時，但靈活經營有助應對科技帶來挑戰。


平保去年第三季業績顯示，旗下各業務發展理想，帶動整體盈利急升，反映多元化發展策略得宜。據高盛估計，平保2013至15年3年新業務增長保持一成以上，表現更勝同業（表），只要金融改革帶來負面影響的憂慮逐漸被消化，估值料可得到重估，追回中壽（2628）及太保（2601）水平，若以2014年股價對內含價值比率1.3倍為目標，中長線目標可上望78元。