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【明報專訊】一元復始，萬象更新。投資部署，向來重早着先鞭。每逢跨年之際，不少大行都會發表策略報告，展望來年投資形勢。雖然大行之言，未必皆宜盡信，但是其動用大量資源炮製的分析研究，仍然有一定參考價值。散戶較常關注的目標價，其實可有可無。須知道做生意就是充滿變數，一盤「變幻原是永恆」的生意又如何能確切訂出有小數點的價值？想通此點，便會明白其參考意義其實不大。
大行報告只宜作參考
大行報告的主要作用，在於了解報告內容的思維邏輯、支持論據，幫助了解該行業及公司。不過，作為市場賣方，大行要完全不偏不倚，幾乎無可能。因此在投資市場，盡信書不如無書，批判思考最重要。
展望2014年，已發展經濟體有望自2008年金融海嘯後，全體步入復蘇，儘管步速緩慢且脆弱。通脹很可能會穩定地保持低水平。由於復蘇勢頭脆弱，各國央行應該會維持寬鬆的貨幣政策。美國只會慢慢減少買債規模，不少金融機構估計至少要到2015年才會開始加息。
美企增長回落 中國還看改革
美國標普500去年升幅達三成，投資者關心的應是升幅仍會否持續。如果純粹看VIX波幅指數或市盈率等指標，目前應該還沒出現泡沫爆破前的迹象。不過，2013年第三季企業盈利只增加392億美元，較第二季的增加668億美元減少四成。假如盈利增長的勢頭不斷回落，目前的大市估值能否維持下去？
中國的投資主題毫無疑問是三中全會後提出的各項重大改革。中國股市「熊霸天下」，其中一原因是政策前景不明朗，例如金融改革方面，導致投資者信心不足，裹足不前。現在不明朗因素掃除，唯一能提振股市的，就是要看各項改革具體落實的程度。改革在造出新的受益者之前，一定會觸動舊有的既得利益者。究竟A股會否預期出現價值重估，而重估的幅度能彌補短期企業盈利受壓的影響？大家不妨拭目而待。
港股仍屬「選股不炒市」
香港股市這年暫時缺乏明顯方向，相信市場應會繼續「選股不炒市」的策略。去年不少股份大幅跑贏大市。今年值博率較高的板塊相信是科網股，非銀行類金融及保健醫藥等。 「有智慧不如趁勢」，投資者宜選強勢板塊加強勝算，不過同時亦宜注意注碼作風險管理。今年市場普遍對本地樓市一致看淡，有專家更看跌30%至40%。香港股樓唇齒相依，若果事實真如預測，今年股市看淡因素更增一層。
除了本地的股市，投資者亦不妨多留意海外市場，歐元區復蘇主題，以及日本安倍量寬政策，相信都可以提供給有準備的投資者不少機會。
GNEC投資管理
info@gnec.net
[莫冠業 經管人語]
大行報告只宜作參考
大行報告的主要作用，在於了解報告內容的思維邏輯、支持論據，幫助了解該行業及公司。不過，作為市場賣方，大行要完全不偏不倚，幾乎無可能。因此在投資市場，盡信書不如無書，批判思考最重要。
展望2014年，已發展經濟體有望自2008年金融海嘯後，全體步入復蘇，儘管步速緩慢且脆弱。通脹很可能會穩定地保持低水平。由於復蘇勢頭脆弱，各國央行應該會維持寬鬆的貨幣政策。美國只會慢慢減少買債規模，不少金融機構估計至少要到2015年才會開始加息。
美企增長回落 中國還看改革
美國標普500去年升幅達三成，投資者關心的應是升幅仍會否持續。如果純粹看VIX波幅指數或市盈率等指標，目前應該還沒出現泡沫爆破前的迹象。不過，2013年第三季企業盈利只增加392億美元，較第二季的增加668億美元減少四成。假如盈利增長的勢頭不斷回落，目前的大市估值能否維持下去？
中國的投資主題毫無疑問是三中全會後提出的各項重大改革。中國股市「熊霸天下」，其中一原因是政策前景不明朗，例如金融改革方面，導致投資者信心不足，裹足不前。現在不明朗因素掃除，唯一能提振股市的，就是要看各項改革具體落實的程度。改革在造出新的受益者之前，一定會觸動舊有的既得利益者。究竟A股會否預期出現價值重估，而重估的幅度能彌補短期企業盈利受壓的影響？大家不妨拭目而待。
港股仍屬「選股不炒市」
香港股市這年暫時缺乏明顯方向，相信市場應會繼續「選股不炒市」的策略。去年不少股份大幅跑贏大市。今年值博率較高的板塊相信是科網股，非銀行類金融及保健醫藥等。 「有智慧不如趁勢」，投資者宜選強勢板塊加強勝算，不過同時亦宜注意注碼作風險管理。今年市場普遍對本地樓市一致看淡，有專家更看跌30%至40%。香港股樓唇齒相依，若果事實真如預測，今年股市看淡因素更增一層。
除了本地的股市，投資者亦不妨多留意海外市場，歐元區復蘇主題，以及日本安倍量寬政策，相信都可以提供給有準備的投資者不少機會。
GNEC投資管理
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[莫冠業 經管人語]
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