儲局憂買債副作用 或加快退市

【明報專訊】市場期待周五的美國非農就業數據之際，昨公布的美國首領失業救濟人數截至1月4日的一周為33萬人，較市場預期少，美股先升後跌。聯儲局剛公布的12月議息會議紀錄顯示，官員認同勞動市場可持續改善，對就業前景樂觀，因此認為減少買債恰當。官員又認為買債的經濟效益，可能隨時間增長而減少，並關注到持續買債可能威脅金融穩定，恐超寬鬆貨幣政策可能鼓勵金融業過於冒險。市場揣測退市可能加快。


摩通美國首席經濟師Michael Feroli稱，很多市場人士都認為買債效益隨時間減退，今次卻是聯儲局首次對此達成共識，現時的經濟似乎可減少扶持。富國分析認為，官員的言論較想像中樂觀，對經濟增長更有信心，若當局的預期實現，退市步伐可能持續甚至加快。


首認同買債效益隨時間減退

會議紀錄顯示，官員廣泛認同退市的必要。大多數官員認同勞動市場不斷持續改善，因此開始退市是合適的。多數官員認為在2014年下半年全面結束買債恰當。儘管他們關注到金融泡沫的風險，但認為威脅金融穩定的風險溫和。部分委員憂慮，一旦減少買債的步伐，被市場錯誤解讀為當局提早退市，金融狀况或會收緊（指息率會抽高），因此認為當局在開始退市時應審慎行事，並向市場說明退市只會循序漸進。


多名聯儲局官員密切注視股市狀况。美股近期市值不斷攀升，道指成分股市盈率由1年前的14.8倍升至17倍。會議紀錄顯示，幾名聯儲局官員關注到一些小型股的預期市盈率上升。一名官員稱，2013年的槓桿貸款發放量增加，但貸款質素下降。市場認為，聯儲局正尋找資產泡沫的證據。《華爾街日報》稱，關注泡沫風險可能是耶倫（Janet Yellen）2月接任聯儲局主席後的首要任務之一。


分析：控資產泡沫 耶倫首務

聯儲局上月決定，將每月買債規模由850億美元減至750億美元，並可能在每次會議多減100億美元。除非經濟數據未如理想，否則聯儲局將於本月28至29日的議息會議再討論縮減買債規模。自上月會議以來，經濟數據大多勝市場預期。受出口增長帶動，美國按月貿易逆差近來收窄，美國商務部更上調去年第三季經濟增長為4.1%。


今天公布的美國12月失業率是經濟的重要指標之一。去年8至11月，每月平均增加20.4萬就業人口。


會議紀要顯示，目前美國通脹遠低於聯儲局的長期目標，可能對經濟構成潛在威脅，稱接近零息的政策在失業率降至6.5%的加息門檻以下仍會繼續。《華爾街日報》認為，聯儲局官員各得其所，鷹派可看到買債結束的路線圖，鴿派則樂見退市循序漸進，必要時更可逆轉。