股份愈炒愈細 風險上升 江宗仁

【明報專訊】恒指上周變動不大，國指卻仍未止瀉，全周再跌2.6%。現在市况比較棘手，包括新經濟板塊在內的龍頭亦多數缺乏表現，就算是表現較強的銀娛（0027）亦不過是升約10%，資金幾乎一面倒側向細價股。上周升幅逾10%的股份多達166隻，超過90%市值低於100億元，並且有愈炒愈細隻的情况，上周五20大上升股份中，13隻是來自創業板，風險已積累到一定水平。另外，恒指今年期權貼價引伸波幅一直是13%左右，但周五突然異動升了2個百分點至大約15%，引伸波幅上升多數不是好兆頭。


港股整體狀况一直是大股不動，新經濟股則板塊輪動，每次整固後均愈來愈高。上周情况出現小許分別，大型殘股出現像樣反彈，計有正制定新3年計劃的利豐（0494）、內房股、被指最壞時刻已過的鞋股百麗（1880），到上周五就連本地地產股亦轉強，信置（0083）及新世界（0017）均升逾2%，太古地產（1972）更漲逾5%。殘股反彈的原因，可能是超賣，又或者估值過度低殘，在上述股份身上都算合理，但從股市的角度，亦可能是炒無可炒的迹象。


殘股翻身 炒無可炒

另一分別，是新經濟板塊輪動變得不明顯，反而資金轉為尋找落後已久的板塊，上周五就連3、4線的電訊設備、科網股亦落鑊，晨訊（2000）抽升38%、A8（0800）及摩比（0947）升近20%，醫藥、濠賭、環保則全數整固。雖然歐美股市表現不俗，但筆者還是有點擔心動力板塊甚至整體大市會有一次調整，年初至今一直在低位徘徊的恒指期權引伸波幅亦見異動，升了約2個百分點，這往往不是好兆頭。


鞋股上周表現異常強勁，百麗大升11.3%，達芙妮（0210）更急漲26.8%，一周之內由地獄回到天堂，若以圖論勢，更是下跌多時後周線圖破腳穿頭利好形態，確實令人心動。然而兩者過去年多長跌長有，連小許微弱的反彈亦欠奉，肯定是業務出現大問題，但解決了嗎？鞋類產品毛利極高，較服裝更為豐厚，遇上網購熱潮，兩者以往享有的高毛利就無以為繼，百麗要以「三八」折促銷，但還是較電商價格為高，達芙妮走大眾化路線，面對的競爭就更為激烈。


保利協鑫上望3元

雖然第4季情况略為穩定下來，百麗上季同店銷售增長1.3%，予人感覺最壞情况已過，但參考體育用品股的經驗，足足跌了兩年有多才見真正底部，而期間亦曾出現高雙位數字的反彈幅度。兩股走勢雖佳，但基本因素轉好仍有待確認，有興趣亦只宜小注短炒，暫時別太認真。


中投二度減持保利協鑫（3800），上次配股後很快便失守配股價，今次暫時仍能守在2.6元之上，但由於一下子多了12億股街貨，本周還是有較大壓力。不過，相對於上次業務仍在低谷，今次狀况明顯好得多，多晶硅價格回升，預計全年可又達到每公斤21美元，管理層則指成本能降至12元至13元水平，今年盈利有望大翻身，故花旗亦指可趁低吸，上望3元。


[江宗仁 還看今朝]