摩根﹕投資歐洲短期風險低

【明報專訊】去年美國及日本股市表現威震全球，投資者趨之若鶩，但亦有人另覓投資機遇，以捕捉新一波升浪。摩根歐洲動力基金經理John Baker便是其中之一，他認為歐洲諸國剛踏上復蘇階梯，回報潛力較已錄得一定升幅的美、日為大，估值有折讓，其中最看好英國及愛爾蘭，聲言「投資歐洲，短期內未見任何重大風險」。


根據該基金的投資組合地區分佈，當中以英國佔比超過三成，John Baker表示：「英國經濟強勁，是歐洲各國中的表表者，尤其是住宅市場表現極好。」他續稱，當地的物業已沉寂一段日子，金融海嘯後至2013年，英國，消費者信心不足，加上難以向銀行借貸，令住宅交投量下挫五成。


最看好英國 石油公司BP最佳

不過，不論經濟高低，人口照樣增長，「小孩會長大、結婚，搬離父母家，對住屋需求沒有改變，加上現時政府主動給予銀行及消費者支持，鼓勵放貸及借貸，更有利物業市場發展，地產企業可以直接受惠」。


除了英國的物業市場，John Baker特別提到英國石油公司BP，指是芸芸石油公司中最佳投資項目，「該公司第三季盈利按季增三成，估值又低廉，最重要的是管理層願意以通過回購或增加派息，與股東們共享利潤，一改以往作風，亦與其他油公司的取態非常不同」。根據BP第三季業績報告，公司將調高季度股息5.6%，至每股9.5美仙。


愛爾蘭重拾經濟增長動力

此外，他指可多留意愛爾蘭，自信貸危機以來，該國房產市場全線崩潰，價格大跌五成，失業率飈升至16%，債務佔國民生產總值達100%，可說是糟糕非常。不過，愛爾蘭已重拾經濟增長動力，當地的勞動成本下降25%，吸引一眾科網公司進駐，例如Google、Ebay及twitter等，為當地帶來新職位，令失業率慢慢降至12.9%，雖然仍屬偏高水平，已算踏上好轉的大趨勢。


John Baker又指出，各跨國公司對愛爾蘭趨之若鶩的主因，是低至12.5%的企業稅，較歐洲各地低很多。去年，就有4本雜誌選出愛爾蘭為全球最佳企業營運基地。


此外，一向被認定表現惡劣（Awful）的西班牙及法國，近期的PMI數據亦較市場預期佳，「當然我不否認法國需要經濟改革，而該國亦在慢慢改進中」。


歐洲股市較美股有四成折讓

雖然歐洲潛力佳，但美、日已起跑，為何投資者要選歐洲？John Baker認為有兩大原因，一是歐洲股市較美股仍有約四成折讓，即使是比較自身的歷史平均亦有一成折讓，可說是十分抵買，其二是美國企業盈利已差不多回復至海嘯前的頂峰，反觀歐洲企業盈未返頂，仍具上升空間，潛力較佳。


對於有基金經理曾言，擔心歐洲企業的質素未如美國，John Baker反駁指歐洲很多企業都是行業領導者，產品質素良好，並非其他公司可以輕易複製及取代。當中他較傾向中小型企業，認為在內需帶動的經濟環境下，該類公司表現會較大企業優勝，而且估值相對吸引，「因為於信貸危機時，不少基金經理都將資金停泊在大公司避險，從而推高估值，尤其是醫藥及奢侈品行業，現時我們已減持相關行業了」。


這位基金經理對歐洲信心十足，揚言短期內，投資歐洲未見有重大風險，至於外界擔心的蘇格蘭公投，John Baker認為，蘇格蘭從英國獨立的機會極微，因為舉行公投或只屬情緒意願，屆時選民仍會就經濟角度作出抉擇的。


明報記者 余美玉