走資持續 恒指22000受考驗

【明報專訊】阿根廷等新興市場貨幣上周暴跌，環球避險情緒升溫，繼上周五美股大跌2%後，港股今日料大幅低開，恒指22,000點關將受到考驗。從去年年中開始沽空印度的「商品大王」羅傑斯預料，此輪走資將持續一段時間，香港的中資股雖未必是主要拋售對象，但部分會受拖累；「基金教父」雷賢達亦同意今次或重演去年年中的風暴，並建議投資者遠離中國股票。


不過，花旗中國研究部主管沈明高就指出，股市目前沒反映任何中國改革紅利，現在正是趁低吸納政策股的機會。


ADR跌幅約500點

阿根廷披索兌美元匯率上周一度暴跌15%，為12年來單日最大跌幅，觸發其他新興市場貨幣快速貶值。拋售蔓延至美股，道指上周五下跌318點，錄得近7月最大跌幅。在美掛牌的港股預託證券普遍下跌，匯控（0005）跌2.1%、騰訊（0700）跌3%。美國最大的中資股交易所買賣基金上周五走資約2.4億元，而衡量中國政府債務風險的信貸違約掉期（CDS）飈升逾5%（圖1）。以ADR跌幅計算，恒指今日或大跌500點。


「商品大王」羅傑斯昨天回覆本報電郵查詢時說，從去年8月開始的新興市場走資還將會持續一段時間，不同市場面臨的挑戰不一樣，有些可能要面對長達2至3年的撤資，「香港的中資股未必是主要拋售對象，但部分也會持續受拖累」，惟他亦說當市場出現拋售恐慌時，就是買入中國股票的機會。


交銀施羅德投資管理副董事長雷賢達也認為走資將持續。他說持續3個月甚至一直到5月份也不出奇，但他就不建議投資者趁機買入中國。雷賢達說，影子銀行等問題會持續困擾中國股票，美國退市的衝擊到底有多大也未知，因此他對中國看法很審慎，相信全球投資者也不會大幅買入中國。他還說，市場不會一下跌到底，如果投資者手上還有貨，應減持一些升得多的股票，例如二三線股、濠賭股。


里昂證券中國及香港策略研究部主管張耀昌也呼籲投資者不要急於入市。他認為市場現在有拋售壓力，投資者目前這一陣宜先等一下，「現在才只是1月，政府不會那麼快撐經濟，有貨的話走也是蝕錢，或者後面會有機會」。


恒指呈「頭肩頂」利淡形勢

沈明高的看法卻獨樹一幟。他認為目前已經可以逢低吸納中資股，料今次不會重演去年年中的風暴。沈明高說，相比改革，國外投資者對中國經濟增長放緩更為敏感，現時股市未反映任何改革紅利，但他相信改革首年必定會出一些成果，例如兩會前城鎮化應有具體方案出台。沈明高建議首選買入環保、清潔能源等政策受惠股，以及消費服務、醫療保險等結構性板塊。估值很低的銀行、水泥等板塊則可以開始關注。


恒指技術上呈現「頭肩頂」的利淡形勢（圖2），今天跌穿頸線支持位後，量度跌幅可以至21,000點。


（高盛哈繼銘談新興市場見另文）

明報記者 李萌