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【明報專訊】上周五港股急挫，港元匯價同樣顯著下跌，在T+2的制度下，兩者應不會有關連，但回顧近幾年情况，港元匯價下跌，往往預示香港金融市場出現動盪，而今次已錄得7連跌兼單周跌幅達90點子（1元等如10,000點子），均是2011年第四季歐債危機高峰期以來首次，情况令人關注。事實上，邊緣新興市場如阿根廷、土耳其等均出現麻煩，已嚴重打擊新興市場氣氛，而當前比較令人擔心的，是有少許全面避險的迹象。
港股上周顯著下挫，既有外憂，亦有內患。匯豐中國PMI轉為收縮，阿根廷又爆發金融危機，但重點是新興市場出現多個火頭，土耳其里拉10連跌，在不足兩個月內跌了超過15%；在金價保持平穩偏好的局面下，南非蘭特自金融海嘯後首度跌破11；俄羅斯盧布也直撲海嘯後低位。上述均非新興市場的核心國家，例如中國去年的經濟增長量，就已相當於土耳其的經濟總量，但即使如此，摩通新興市場貨幣指數還是錄得2009年2月以來最低水平。雖說亞洲較弱的印度、印尼匯價均見靠穩，並未受外圍拖累，但情况持續還是有較大問題。
一周挫90點子 歐債後最差
受到匯市波動影響，港元匯價亦創出7連跌，而單周跌幅達90點子，已是2011年尾歐債危機高峰期時的最差紀錄。如筆者上周所言，當中國經濟比不上歐美，推進改革更增添變數，資金便很可能會流走。當日圓匯價也直升至102水平，區內資金正在避險，配合港元轉強港股急挫，跟海嘯後數年的資產價格齊上齊落極為相似。
至於內患，筆者覺得中信21世紀（0241）是一個警號。阿里巴巴斥13億元入主，未來將建基於其雲計算、數據處理及電子商務平台，進一步發展及擴大國內藥品數據平台以及就醫療及衛生保健產品制訂數據標準，日後可能涉及注入業務。一單13億元的交易，就令中信21的市值升至302億元，以開市價計則為385億元。要知道，全國最大的藥品分銷及零售商國藥控股（1099），上周五市值亦不過是574億元！一隻幾乎無資產、無業務的殼，因為阿里巴巴的入股，價值一夜間就直迫經營數十年的龍頭了，是否太誇張？
無可否認，阿里巴巴確實有如一股龍捲風般厲害，餘額寶短時間內成為貨幣市場基金一哥，不到你不服。但這也不代表她是萬能。作為藥品分銷的龍頭，在醫院和零售市場均建立了極具效率的分銷和物流網絡，但淨利率亦不足2％，難道將藥品放在網上賣，就可將整條供應鏈的利錢顯著擴闊？並且可短時間內將所有傳統分銷零售對手打低，而對方又毫無還擊之力？
中信21狂升 炒作快到尾市
昨日有不少傳媒報道，通告提及的注資意味阿里巴巴集團會借殼上市。但無論財技如何神奇，筆者也很難幻想出一個方法，能將價值一萬億元的資產，注入一隻幾百億元的殼身上。就算有，難道叫全球最多網民的泱泱大國的電子商貿龍頭，以走後門的方式上市？那成何體統？
或許股價升勢有餘未盡，若市場繼續亢奮，炒到10元又有何不可？但上周五動力股份幾乎全體跳水，尾市更出現恐慌性拋售，即使與此交易有直接關係，但不少人士均嗅到炒作快接近尾市的味道。
[江宗仁 還看今朝]
港股上周顯著下挫，既有外憂，亦有內患。匯豐中國PMI轉為收縮，阿根廷又爆發金融危機，但重點是新興市場出現多個火頭，土耳其里拉10連跌，在不足兩個月內跌了超過15%；在金價保持平穩偏好的局面下，南非蘭特自金融海嘯後首度跌破11；俄羅斯盧布也直撲海嘯後低位。上述均非新興市場的核心國家，例如中國去年的經濟增長量，就已相當於土耳其的經濟總量，但即使如此，摩通新興市場貨幣指數還是錄得2009年2月以來最低水平。雖說亞洲較弱的印度、印尼匯價均見靠穩，並未受外圍拖累，但情况持續還是有較大問題。
一周挫90點子 歐債後最差
受到匯市波動影響，港元匯價亦創出7連跌，而單周跌幅達90點子，已是2011年尾歐債危機高峰期時的最差紀錄。如筆者上周所言，當中國經濟比不上歐美，推進改革更增添變數，資金便很可能會流走。當日圓匯價也直升至102水平，區內資金正在避險，配合港元轉強港股急挫，跟海嘯後數年的資產價格齊上齊落極為相似。
至於內患，筆者覺得中信21世紀（0241）是一個警號。阿里巴巴斥13億元入主，未來將建基於其雲計算、數據處理及電子商務平台，進一步發展及擴大國內藥品數據平台以及就醫療及衛生保健產品制訂數據標準，日後可能涉及注入業務。一單13億元的交易，就令中信21的市值升至302億元，以開市價計則為385億元。要知道，全國最大的藥品分銷及零售商國藥控股（1099），上周五市值亦不過是574億元！一隻幾乎無資產、無業務的殼，因為阿里巴巴的入股，價值一夜間就直迫經營數十年的龍頭了，是否太誇張？
無可否認，阿里巴巴確實有如一股龍捲風般厲害，餘額寶短時間內成為貨幣市場基金一哥，不到你不服。但這也不代表她是萬能。作為藥品分銷的龍頭，在醫院和零售市場均建立了極具效率的分銷和物流網絡，但淨利率亦不足2％，難道將藥品放在網上賣，就可將整條供應鏈的利錢顯著擴闊？並且可短時間內將所有傳統分銷零售對手打低，而對方又毫無還擊之力？
中信21狂升 炒作快到尾市
昨日有不少傳媒報道，通告提及的注資意味阿里巴巴集團會借殼上市。但無論財技如何神奇，筆者也很難幻想出一個方法，能將價值一萬億元的資產，注入一隻幾百億元的殼身上。就算有，難道叫全球最多網民的泱泱大國的電子商貿龍頭，以走後門的方式上市？那成何體統？
或許股價升勢有餘未盡，若市場繼續亢奮，炒到10元又有何不可？但上周五動力股份幾乎全體跳水，尾市更出現恐慌性拋售，即使與此交易有直接關係，但不少人士均嗅到炒作快接近尾市的味道。
[江宗仁 還看今朝]
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