中燃目標11.8元

【明報專訊】全國能源工作會議近日在北京召開，其中一個主題是嚴格壓減煤炭消費量，增加天然氣等清潔能源的利用。為落實國務院大氣污染防治十條措施，優化能源生產和消費結構，國家能源局提出今後要嚴格控制長三角、珠三角、京津冀等區域煤電項目。隨着煤炭消費量下降，天然氣需求總量勢必大幅增加，對從事下游業務的管道燃氣股有利。


據國家發改委公布，2013年全國天然氣產量為1210億立方米，同比增長9.8％。預計今年中國天然氣需求繼續快速增長，佔一次能源消費比重將增加至6.3％。


國策推動 天然氣需求飈

天然氣需求上升，將帶動下游企業業務增長。中國燃氣（0384）近日召開投資者簡介會，其首席財務官梁永昌指出，現時公司複合年增長率約在25％至27％，預期在2016年後會加快至30％。他又指出，過去公司有80％業務來自批發，毛利率只有5％至6％，未來有望增大零售份額，並加快拓展衛星城市和車船用加氣站等新的天然氣市場，同時還會積極配合國家的「煤改氣」政策，發展天然氣冬季供暖業務，改善北方地區空氣質素。由於投資衛星城市成本較低，加上城鎮化政策帶動，衛星城市項目的毛利率可達18％，高於城市燃氣項目的15％毛利率。集團計劃每年平均可新增150至200個加氣站，因為使用天然氣車作為城市交通，既環保亦方便，每次加氣只需數分鐘。


其股價近日隨大市回落，由12.16元下跌至10.28元，跌幅超過15％。建議買入價10.5元，目標11.8元，止蝕位9.7元。


[黃瑋傑 師傅話齋]