【明報專訊】受惠服務費收入增長，恒生銀行（0011）上半年業績料穩中有增，德銀預測達到69.04億元，較去年下半年微增2%。新的監管規定《巴塞爾協定3》的影響較預期小，現時的估值合理，可逢低收集。
非利息收入看增12%
恒生上半年的增長，料主要來自服務費收入。香港銀行的理財產品銷售，從去年下半年的谷底恢復，故與去年下半年比較，上半年的服務費收入該有明顯增長。德銀預期，恒生非利息收入達38.92億元，較去年下半年增長約12%。手續費收入應是收入的亮點，因財富管理業務的增長動力持續，相信可在今次業績中得到印證。貸款業務收益料只會輕微增長，由於香港在上半年保持低息環境，拆息相關按揭貸款又盛行，恒生凈息差表現應不會很理想。摩通估計，該行期內凈息差僅2.15厘。另外，恒生今年的放貸不會太快，故整體凈利息收入不會十分突出。德銀預期，恒生的利息收入較去年下半年僅增長1.5%，至68.48億元。本欄預期，下半年的本港息口有上升的可能，在此情况下，恒生的凈息差有機會拉闊，是利好因素。
興銀股權仍可計核心資本
監管收緊對派息所帶來的影響，料較早前預期輕微。本地銀行將推出《巴塞爾3新資本協定》，銀行計算核心資本的資產要重新分類，市場早前擔心恒生持有12.8%興業銀行，不再劃分為計入核心資本的重要資產。現在市場得悉新協定的更多資料，對這方面的影響重新估計。摩通指出，興業銀行等資產在新協議下納入計算資本充足比率的重要資產，該行一級資本充足比率僅會減少50點子，影響輕微。恒生一級資本充足比率高達12.3%，高於監管要求，前景變得清晰。
股息近5厘 105元收集
恒生向來派息慷慨，派息多少是焦點。過去3年，恒生的派息比率達到盈利66%至83%。本欄預期恒生可保持高息傳統，參考德銀預測，恒生今年派5.2元，股息率接近5厘，可於105元至107元之間收集。
