【明報專訊】在我的報價熒幕上，有幾版是香港股票，大概有170隻股票。我在上周末作了一個小統計，發覺共有16隻股票接近4月高位，有27隻股票或曾升超過4月或歷史高位，以170隻股票為基數，前者的比例是9.4%，後者是15.88%，合共43隻股票，佔170隻股票的比例是25.28%。
能加入報價屏幕的股票通常有3個原因：一是指數重磅股；二是有界別代表意義；三是當炒的強勢股。前二者由指數/界別比重來決定，第三比較複雜，因為何謂當炒的強勢股牽涉時間問題，好像1個月前或1季前的強勢股是否仍是當炒呢？又怎樣分別一日鮮、三日鮮和真正有勢的股份呢？能找到有代表性的強勢股其實是有非常大的投資價值，因為這等於找到了當紅的升多跌少的牛股。與此同時，找到同類的強勢股等於找到一個強勢界別，這又是有利投資決定的發現。
找出強勢股界別 有利投資決定
在上述10多隻股票中，最多的是與中國有關的零售消費股，共14隻；第2位是餐飲食品股，共8隻；第3和第4位是鐵路及電訊股，各有3隻；第5和第6位是綜合企業和汽車股，各2隻；第8位是其他（包括地產、財務、機器製造、太陽能發電、交通運輸、礦業和醫藥），共11隻。
恒生指數43隻成分股中，有中移動（0941）、中電（0002）、東亞（0023）、招商、國泰（0293）接近4月高份——5%之內（佔恒指11%）；煤氣（0003）、中銀香港（2388）、恒隆地產（0101）、聯通（0762）、華潤電力（0836）已超過或曾超過4月高位（也佔恒指11%），合共佔恒指22%。
國企指數40隻成分股中，有中國中鐵（0390）、中國財險（2328）、華能（0902）接近4月高份（佔國指7.5%）；民生銀行（1988）、中國鐵建（1186）、國航（0753）已超過或曾超過4月高位（佔國指7.5%），合共佔國指15%。
指數股受壓 不代表市弱
上述43隻股票，佔170隻股票的比例是25.28%，比恒指強股22%略多，但如果撇除170隻股票內的指數成分股及界別代表股，只看當炒的強勢股，強股的比例便會大升——其實那時兩者根本就是同一樣東西。我不時有一個想法，就是從當炒的強勢股中找出少數代表性股份組成一個熱股指數，既可與其他大指數比較，其本身亦是很具投資價值的工具。不過總是抽不過身來，只有拖下去。
就今次的分析而言，大家可以參考一個公開的指數——恒生消費股綜合指數。它的一年表現是上升31%，2010年初至7月30日表現是3.364％（見圖），恒生指數的一年表現是上升7.099%，2010年初至7月30日表現是下跌1.842%，兩者今年表現差距和我挑選股份的差距有些接近。
相比之下，我的170隻股票中的強勢股數目比例比恒指及國指較多，這是拜加入了當炒強勢股所賜。4月以來，指數股受壓，國指尤甚，持有指數股容易輸錢以至跑輸大市。在2006至08年中國熱之時，國企指數極受追捧，資金尤其是機構性投資者為求追貼大市多以指數和大指數股為投資對象，同時大指數股多為大價股，市值較大，承得起錢——即容易買賣，具流通性，買賣差價較低。在資金流入之下，指數和大指數股上升，又吸引了新資金流入，造成了價格向上的良性循環。
可是，到了退熱之後，良性循環變成價格向下的惡性循環。在2009年第4季之後，看淡中國成了一個投資主題。直接沽空中國A股不易，於是國企指數及中資金融股便成了代用品，使惡性循環更明顯——價格向下，資金流出使價格向下，資金再流出，結果國企指數及其大指數股的股價備受壓力。
只看着指數的人便會說港股怎樣怎樣弱，但從我屏幕上的強勢股數字來看，大市明顯有着牛熊共舞的存在，其中與中國有關的零售消費股和餐飲食品股清楚的是強勢界別。牛熊共舞不是一句空話，在絕大部分的情况之下，投資市場都是存在牛熊共舞的，問題只是有些投資者看的東西不全面，找不到牛熊所在；有些投資者看到市場的表現，但不能解釋有關現象，以致錯失了投資機會。
強股弱股 均可圖利
如何找強勢股，可參考拙作《投資致富新思維——牛熊共舞策略》有關章節，追買強勢股抑或跌得多的弱勢界別以圖反彈則是各有優點，從另一個角度說就是動力投資法或價值投資法之間的選擇，這裏沒有好壞之別，視乎各人所好及投資條件。我的做法是兩者兼用，組合內有些是強勢股，有些是弱勢股，強勢股的非核心部分是分段沽出為主，弱勢股的非核心部分是分段買入為主。如果只買入一隻股票，自然難於兩法兼用，不過可能的話，組合投資總是較穩妥的方法。
是否追買或持有強勢股其實並不難決定，運用跟進止賺/止蝕盤是一個做法，分段高位沽出然後待回落時分段買入另一個做法。至於新的強勢界別，通常有二個來源，一是本來是強勢股，遇到調整，回到較低水平後重新起步向上而呈現強勢的股份；一是弱勢股，價格低迷，剛現反彈。一般而言，前者比較「穩陣」，後者則「可能」有大回報，但亦可能是死貓彈。如何選擇？可仍如上段所說，兩者兼用。
李順威 shunwailee@hotmail.com
《每日觀點》見www.mpfinance.com/htm/Finance/main.htm
