【明報專訊】短線可留意龍頭股招商局國際（0144），因為目前炒碼頭港口行業復蘇，其作為龍頭，當然最受惠，而其近期走勢完全跑贏同業。當然，除了龍頭因素外，更重要的是招商局過往主要集中內地碼頭業務，近年積極走出去，例如拓展越南及斯里蘭卡碼頭業務，預期這些新碼頭業務可成為招商局的新亮點，尤其前者，因成本較低，所以預期經濟效益較高。難得該股目前正在試頂，短線追入博其破頂，若成功突破30.18元高位，下一站可看摩根士丹利早前所定的34.12元的目標價。
先數業績，受航運市場影響，去年度招商局盈利減少12.6%至32.38億元，但同期其他碼頭港口股的業績都呈大幅倒退，例如大連港（2880）倒退21.9%、中遠太平洋（1199）倒退37.2%，而天津港（3382）更轉盈為虧，所以經此比較下，就可知道招商局之龍頭地位並非浪得虛名。如今炒行業復蘇，作為龍頭股當然可享盡優勢。上月初，摩根大通就發表報告預期，招商局的吞吐量預測有上升的空間，該行料全年吞吐量升12%，今年首5個月招商局的貨櫃吞吐量已升22%，該公司料全年升幅達10%至15%。
另外，麥格理早前也表示，以招商局現時港口投資組合看，將受惠出口復蘇，尤其於珠江及長江三角洲區域的港口，約佔內地於2009年度約40%出口量。該行估計內地出口復蘇將可持續，建基於北美及亞洲區的出口量回升，估計招商局旗下港口的集裝箱吞吐量，於今年可按年增長12.5%。從該兩券商的預期可見，招商局今年的港口吞吐量應可有雙位數的增長。
越南港口成新亮點
除了原有港口業務外，招商局拓展中國以外的港口業務應可視為其新亮點，尤其越南港口方面。今年4月底，招商局與越南兩家公司協議，將成立合營公司，於越南建設及經營越南南部經濟中心區的集裝箱碼頭、倉庫以及物流園，招商局國際佔49%，總資本1萬億越南盾（相當於逾4億港元）。招商局是碼頭專業，作風踏實而且相對較為穩健，早有走出去之意，但不選擇競投國際項目，反而選擇與越南合作興建碼頭，即使費時較久，但成本較低，經濟效益較高，如選擇競投其他國際項目，除競爭外，必須付出相當的溢價或特許權費，所以越南的港口業務前景應可看高一線。
短線上望34.12元
至於估值方面，按綜合預測，招商局今年至2012年的現價預測市盈率為22.5倍、19.3倍及17倍，論估值，就不是太吸引，但基於其為龍頭，享較高估值也是無可厚非。至於技術走勢方面，其相當對辦，其目前正挑戰長方形頂部，昨日陰陽燭呈吊頸，顯示高位具承接力，後市破頂機會濃，而難得近日市况轉強，資金應會積極流入這類龍頭股身上，短線線追入可博其破頂，中短線上望目標可定在大摩早前所定的34.12元。
撰文：陳承龍
