【明報專訊】港股昨急升382點，多少有點令人意外，收報21,412點，成交金額629億元。中國採購經理指數（PMI）跌至51.2，市場解讀為中央已無路可退，定必要開閘放水刺激經濟增長，中港股市雙雙做好。筆者認為，全年新增貸款7.5萬億元人民幣絕非小數目，而這邊廂清理地方政府融資平台，那邊廂卻開閘放水，亦似乎有點自相矛盾。
保守估計日成交可達600億元
股市是賺錢的地方，既然市場對此反應正面，還是應該跟隨大隊。論走勢，筆者早前的22000點目標似乎過分保守，若大家亦認為有更大的升浪，港交所（0388）將是理想的選擇。
市場憧憬中央放水刺激經濟，銀行每季限貸的措施將會放寬，內房股當然受惠，但股市成交同樣會水漲船高。例如上證指數在7月初低潮期，每日成交金額曾不足500億元人民幣，但近日已回升至超過1300億元人民幣。若內地資金增加，作為亞洲最大「賭場」，以及外資買賣中資股的主要平台，港股的成交額亦會趨升。保守地假設全年日均成交額為600億元，港交所現價市盈率約29倍，股息率達3.3厘，看不到有多大下跌風險。
散戶重投窩輪 勢谷升成交額
要注意的是，參考中金報告，港交所僅約26%收入來自股票現貨交易，衍生工具及結算則佔39%。當然，若現貨市場淡靜就一切免談，三者絕對有互動關係，但假設市况持續強勢，投資者入市信心增強，成交額要回到800億元以上，並非什麼難事。
大家回想恒指逼近32,000點之前的升浪，是否買窩輪多於正股？窩輪的平均持有時間又有多長？因此，一旦散戶再度重投窩輪市場，成交額便絕不會只停留在600多億元水平，肯定會出現一番新景象。
可上望140至150元
走勢上，港交所昨日突破130元大關（見圖），為4月以來首次，成交量亦見配合，形態上似突破雙底頸線，量度升幅可達145元。
論估值，年初至今日均成交為617億元，若下半年中央真的救市，全年日均達650億元至700億元問題不大，折合每股盈利為5元至5.3元，現價131.3元，相當於24.8倍至26.3倍，跟合理值30倍有不少重估空間，港交所確實具備條件上試140元至150元水平。
撰文︰張兆聰
