【明報專訊】美國復蘇動力漸失，《華爾街日報》昨報道，全球多名重量級投資者愈益擔心通縮問題，正重新調整投資策略，為可能持續一段時間的通縮時代作好準備。他們建議投資者吸納債券和高息股等息口回報較高的投資產品，以及對冲股市下滑的投資工具。
歐洲PMI上升 道指升近200點
昨日公布的美國7月份PMI製造業指數，跌至今年低位，而新訂單更跌至去年6月以來最少，顯示美國下半年經濟放緩勢頭明顯。不過歐洲PMI錄得3個月以來最大升幅，加上匯豐和法巴盈利遠優於預期，歐美股市大升，美國道指更升近200點。
聯儲局主席伯南克昨呼籲，美國各州應建立更大型緩衝基金，為經濟下滑做好準備。他表示，工資上升可能在未來數季令消費開支增加，即使「緩慢」的就業增長會拖累消費信心，但他亦承認，美國經濟雖在改善，但在高失業率和樓市疲弱下，未能全面復蘇。
目前擔心通縮的投資者包括「債券大王」格羅斯（Bill Gross）、投資大師格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）、對冲基金經理泰珀（David Tepper）和福尼爾（Alan Fournier）。他們憂慮的是經濟數據疲弱，以及各國政府不願意或不能夠採取更多刺激經濟措施。
憂股市下挫 對冲基金紛做對冲
格羅斯聲言通縮「已開始發生了」。他旗下的太平洋投資管理公司（Pimco）總回報基金投資組合中，目前美債已佔約51%，是6年以來最多。格羅斯等人已吸納大量債券和高息股等具派息前景的投資產品。
在通縮物價下跌時期，企業和消費者不願支出和投資，令企業盈利減少，以致股價受壓。兩個月前，市場的主流看法還是關注通脹而非通縮。以著名對冲基金經理約翰保爾森（John Paulson）為代表的投資者，積極吸納黃金以及拋售美債。但美國6月份扣除食品和能源價格後的核心CPI（消費物價指數）僅為1.1%，是2009年首季以來最低。聖路易斯聯邦儲備銀行行長布拉德（James Bullard）上周便警告美國恐將陷入日式通縮時代。
被評為去年「對冲基金之王」的泰珀，旗下對冲基金的投資組合中，約70％是高息銀行股和較低評級的高息債券，冀在低增長和可能通縮時代賺取較高回報。另一著名對冲基金經理福尼爾則打賭經濟進一步下滑，會令美國再度救市，但救市措施出台前股市會受壓，所以他購入部分對冲股市下跌的交易所買賣基金（ETF）。其他對冲基金如格蘭瑟姆創辦的GMO LLC，最近亦警告投資者未來將面對通縮威脅。
