中央不放鬆調控 內房四出撲水

【明報專訊】國務院副總理李克強強調「堅決抑制樓市投機炒作」，加上盛傳銀監會正要求住建部提供「囤地黑名單」，以及，官方媒體《新華網》「借用」民意與上書中央的中房協「唱對台」，強調80%網民反對中央暫緩調控樓市，一盤盤的「冷水」都顯示放寬調控無望，負債高企的內房股再度四出「撲水」。除了「以債冚債」的碧桂園（2007），市場甚至揣測部分龍頭內房股，或要透過供股籌集資金。

碧桂園以債冚債

碧桂園剛剛在8月初發行息率達10.5厘的5年期票據，集資4億美元以償還可換股債券，根據通告顯示，有關的可換股債券在2013年到期，息率僅為2.5厘，涉及未償還的金額約19.78億元人民幣。

值得留意的是，短短4個月前，碧桂園同樣透過發行息率高達11.25厘7年期票據，集資5.5億美元，去償還該批可換股債券。當時涉及未償還的可換股票據金額仍有43.14億元人民幣，意味着碧桂園在4個月內，以23.36億元人民幣償還該批可換股債券。而碧桂園將於本月24日（下周二）公布中期業績。

碧桂園以年息10.5厘的長債去贖回2.5厘的短債，做法令市場感到詫異，亦令市場質疑公司短期資金會否存在周轉問題。碧桂園截至12月底止的銀行貸款達到76.38億元人民幣，而根據彭》的資料顯示，碧桂園的總負債達到193億元，負債對總股本的比例高達83%，今、明兩年單是利息的開支已達到4.4億元以及12億元，成為負債偏高的內房股之一，富力（2777）及恒大地產（3333）利息開支同樣沉重（見附表）。

內房負債高 龍頭不能免

除了碧桂園、恒大這些民企面對集資壓力，中國海外（0688）在去年連番購地下，負債亦大幅飈升，摩根大通甚至估計，該公司或須透過供股籌集100億元人民幣資金，以降低負債水平，成為內房股另一個計時炸彈。

撰文：李鴻彥