【明報專訊】企業在港籌集人民幣的渠道，除了發行人民幣債外，下一個選擇，可能是發行人民幣計價的可換股債券（CB）。海通資產管理債券投資董事孔維鵬表示，有上市公司正在籌備發行人民幣的可換股債，估計短期可推出。中銀國際執行董事李建民認為，藍籌及紅籌等企業，在港發行人債或可換股債的機會較大，因H股發行人債要經由內地監管部門審批，程序上或會較複雜。
民營二線上市公司 發行誘因大
合和公路（0737）早前打頭陣在港發行人民幣債，並獲准將所集人民幣回流內地投資，旋即吸引不少企業研究在港發行人債的可能。孔維鵬表示，企業除了研究直接發行人民幣債外，亦有考慮發行可換股債。他說暫未能透露是哪家企業，但相信短期可落實。
李建民指出，從企業集資需求的角度來看，民營及二線上市公司，有較大的誘因，在港發行人債或可換股債，因這等企業在內地較難集資。反之，大型藍籌、紅籌，他們在港有大量集資渠道，未必有逼切需要選擇發行人債。
不過，李建民補充，儘管藍籌、紅籌及民企在港籌集人民幣，毋須內地監管部門審批，程序上較方便，但他們如要將所集人民幣調回內地使用或投資，全要經由內地監管部門批准，而內地監管部門為管理風險，又未必會輕易容許民企或二線企業，將海外人民幣回流內地。因此，李建民指出，雖然他認為吸引藍籌、紅籌發人債的誘因有限，但相信未來獲准在境外發人債，並將所籌集人民幣回流內地使用的企業，仍以藍籌及紅籌為主。
現時人民幣債券的息率，一般是2厘至3厘，孔維鵬預期，未來新發行的人民幣債券，將有較高的收益率，亦可做到保本功能。他估計息率或可提升至5厘至6厘。有財資市場界人士解釋，人民幣債券評級一般在A級以下，這不代表這類債券屬低投資級別，而是因為中國的主權評級，也只是A級，企業發行中國幣值的債券，評級不可能在主權評級之上。
小QFII料數月內出台
孔維鵬承認，海通已申請「小QFII」額度，但未知何時可獲批。據了解，已向內地監管部門申請「小QFII」的基金公司，有十多家，但監管部門首階段可能只會向兩至三家基金公司批出額度。有熟知內地情况的人士稱，審批程序已達最後階段，料未來數月可出台。為鋪路來港銷售人民幣投資產品，據悉，近月有不少內地基金公司，已向證監會申請在港營業的牌照。
（明報記者姜靜嫻報道）
