【明報專訊】讀者陳先生問：
煤炭企業上半年業績普遍增長40%以上，請問國內煤炭行業整合對煤炭股的影響怎樣如何？煤炭股的首選及行業前景如何？
泓福資產鄧聲興答：
受惠於上半年煤炭產量及煤炭銷售價格保持升勢，近期煤碳企業公布上半年業績均出現40%以上增長。目前內地煤炭處於供過於求局面，同時煤炭行業進行整固，因此對規模較大的煤炭企業具有行業整合優勢。
產量價格升 煤企上半年績佳
中國煤炭供大於求的壓力增加，出口量及價格回落。中國煤炭工業協會統計數據顯示，進入6月以來，受到煤炭下游行業產品產量增長趨緩的影響，煤炭市場需求增幅回落，供過於求的壓力增加。根據海關數據顯示，中國7月煤炭出口139萬噸，較上月的127萬噸增加9.4%；而首七個月煤炭出口為1153萬噸，同比下降11%。至於價格方面，7月份煤炭平均出礦價格較6月跌0.49%至每噸711元人民幣。其中，動力煤平均價格為每噸971元人民幣，跌0.37%；焦炭平均出廠價為1535元人民幣，較6月跌2.22%。
市場預期「十二•五」煤炭目標產量達36億至38億噸。事實上，於2009年底，中國已取得採礦權的煤礦項目總產能已然超過36億噸，遠遠超出「十一•五」規劃的煤炭產量26億噸的目標。預期於2011至2015年期間，煤炭行業將出現整合，以提高集中度。
納入恒指成分股 利好股價
當中，中煤（1898）亦是受惠煤炭行業整合的企業之一。在山西煤礦資產整合規劃中，預期中煤新增年產能將增加2000萬噸，為集團進一步增加資源儲備提供了保障。中煤今年首7個月煤炭產量按年增長24%至7220萬噸，相信集團將可達今年預期目標產量15%增長。集團上半年純利增加25.4%至54.46億元人民幣，符合市場預期。盈利增長主要原因受惠於煤炭銷售價格及產量保持理想增長，當中來自貿易煤銷售收入大幅增加281.7%至47.8億元人民幣。另外，集團亦將於9月成為恒指成分股，相信對股價帶來支持。目標12元，止蝕10元。
（筆者未持有上述股份）
泓福資產管理有限公司
研究部主管及執行董事 鄧聲興
