【明報專訊】國產體育用品股安踏體育（2020）公布了上半年業績，保持了一定的增長，但市場已高度預期會派出好成績，股價亦在業績前率先炒上，短線料會「回氣」，候低吸納是上策。中小型的匹克體育（1968）和361度（1361）則因估值低，有「爆冷」機會，可炒波幅。
安踏業績靚 影子股當炒
安踏公布業績後，股價僅微升0.5%，收報14.98元，成交額8475萬元。反而，大部分同類股份表現更為標青，李寧（2331）升3.6%，收報26.25元，成交額9850萬元；匹克體育（1968）升3.2%，收報5.73元，成交額2839萬元；361度（1361）及特步國際（1368）分別升3.6%及1.9%。中國動向（3818）斯人獨憔悴，跌0.2%。
安踏毛利率增 候14元買
安踏錄得半年營業額達到34.53億元（人民幣•下同），升23%，純利增長20%至7.6億元，較券商平均預測的6.94億元高出10%。業績之中，最為突出是毛利率進一步提高。安踏產品提價幅度不算突出，提高了2%，不過鞋類產品原材料成本下降，拉低總體的平均生產成本，令到毛利率提高2.2個百分點至43.7%。不過，毛利率拉闊所製造的優勢，卻被下游開支抵消了不少。從業績可以看到的是，安踏在增長的同時，銷售及行政開支也有上升得快，令最終令純利率僅升0.4個百分點，至22%。
另一突出之處是現金流入保持強勁。年內，安踏來自經營業務產生的現金達到8.17億元（人民幣•下同），公司手頭上的存款達到23.3億元，現金達到18.8億元，資金愈來愈充裕。綜合券商預測，安踏今年全年純利達到14.4億元，預測市盈率22.4倍，今次業績未有驚喜，須寄望安踏能否把新收購的「Fila」的客戶提升至Nike和Adidas的客戶層次，否則短線難以說服市場可再提升估值。本欄建議候跌至14元方吸納，作中線投資。
匹克與淘寶網合作 上望6.6元
反而，市盈率較低的匹克和361度，短線突圍的機會大，可短炒波幅。匹克體育主攻藍球服裝產品，這在內地是一片龐大的市場。近期，匹克更宣布與阿里巴巴旗下的淘寶網合作，建立電子商務平台，相信可為集團帶來新的「財源」。而且，匹克願意花錢於贊助多名NBA球星任代言人，又贊助體育活動，其銷售成績隨時能給市場驚喜，可於現價5.7至5.75元吸納，上望6.6元，止蝕位放在5.2元。
361度生存有道 博升上7.2元
361度則以廉價產品取勝，集團第2季的同店銷售增長有17%，較大品牌不是差得很遠。市場擔心，Nike進攻三線城市會影響其銷售。本欄則認為，打價格戰並非Nike的強項，其進攻三線城市未必能佔到多少甜頭，361度該有一定生存空間。現價預測市盈率為13倍，可投機性買入，待升至7.2元食糊，止蝕位則放保歷加通道底5.4元。
撰文：曹嘉聰
